10月28日，成大生物在科創(chuàng)板上市，集合競(jìng)價(jià)階段就遭遇破發(fā)，開(kāi)盤跌幅高達(dá)18.19%，截至收盤，股價(jià)報(bào)80元，下跌27.27%，最新市值336.13億元。全天換手率達(dá)53%，成交額16.97億元。成大生物發(fā)行價(jià)為110元/股，若按中一簽500股計(jì)算，投資者中一簽虧1.5萬(wàn)元。

此前，根據(jù)公司公告，此次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為610萬(wàn)戶，有效申購(gòu)股數(shù)為419.7億股，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.01885381%?；?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.02856125%。

招股書顯示，成大生物發(fā)行市盈率54.24倍，公司預(yù)計(jì)募集資金20.40元，實(shí)際募集資金45.81億元，超募25億元。

有股民在股吧表示：“虧錢還要憑運(yùn)氣”，還有股民稱：“虧1.4萬(wàn)，跑了”。

成大生物為遼寧成大(600739,股吧)控股子公司，可以說(shuō)是行業(yè)龍頭。和訊SGI數(shù)據(jù)顯示，其SGI評(píng)分為86分，處于較高水平。

招股書顯示，2018-2020年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.91億元、16.77億元、19.96億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.2億元、6.98億元、9.18億元。其主要產(chǎn)品為人用狂犬病疫苗和乙腦滅活疫苗。人用狂犬病疫苗為目前中國(guó)唯一在售的可采用 Zagreb 2-1-1 注射法的人用狂犬病疫苗產(chǎn)品，乙腦滅活疫苗為目前中國(guó)唯一在售的國(guó)產(chǎn)乙腦滅活疫苗產(chǎn)品。近三年來(lái)，兩類主營(yíng)產(chǎn)品毛利率均在85%以上。

但成大生物存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一情形。報(bào)告期各期，公司人用狂犬病疫苗銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 90.51%、93.46%和 96.42%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利金額比重分別為 90.38%、93.60%和 96.63%，單一產(chǎn)品銷售及毛利占比較高。

此外，成大生物三季度業(yè)績(jī)下行。公司今年1-6 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 11.72億元，同比增長(zhǎng) 13.86%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為 5.75億元，同比增長(zhǎng)9.91%。而1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.35億元，同比增長(zhǎng)4.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8.29億元，同比下降0.27%。

值得注意的，近期市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)5日出現(xiàn)新股破發(fā)的情況。此前中自科技、凱爾達(dá)、可孚醫(yī)療、中科微至、新銳股份均現(xiàn)破發(fā)。

市場(chǎng)人士猜測(cè)這與“詢價(jià)新規(guī)”的落地有關(guān)。此前，A股市場(chǎng)頻頻誕生低發(fā)行價(jià)、低市盈率、低募資額的新股，而詢價(jià)過(guò)程中呈現(xiàn)出的機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”行為也引發(fā)了監(jiān)管關(guān)注。

為進(jìn)一步優(yōu)化注冊(cè)制新股發(fā)行承銷制度，促進(jìn)買賣雙方博弈更加均衡，推動(dòng)市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制有效發(fā)揮作用，今年9月18日，證監(jiān)會(huì)、滬深交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股報(bào)價(jià)規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整。根據(jù)規(guī)則，“詢價(jià)新規(guī)”將詢價(jià)時(shí)最高報(bào)價(jià)剔除比例由此前的“不低于10%”調(diào)整為“不超過(guò)3%”。

德邦證券近日研報(bào)中指出，回歸理性，破發(fā)是件好事，體現(xiàn)了注冊(cè)制要求下的“市場(chǎng)化定價(jià)”。這將打破“新股不敗”的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，促使新股收益的理性回歸，從而IPO定價(jià)由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)新股真實(shí)價(jià)值的判斷。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，投資者也不用擔(dān)心破發(fā)會(huì)持續(xù)不斷，甚至影響到注冊(cè)制下常態(tài)化、市場(chǎng)化的融資節(jié)奏。首日破發(fā)只是給盲目追求“入圍率”的機(jī)構(gòu)投資者一個(gè)警醒?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在高價(jià)發(fā)行和首日破發(fā)的持續(xù)博弈之下，未來(lái)新股發(fā)行的價(jià)格既不可能太高，也不可能太低，太高打新機(jī)構(gòu)無(wú)利可圖，太低則上市公司難以接受。最終會(huì)在一個(gè)開(kāi)放的制度規(guī)則下通過(guò)博弈得出一個(gè)既能體現(xiàn)公司價(jià)值，又能被市場(chǎng)充分接受的發(fā)行價(jià)格。