對(duì)于二手車電商優(yōu)信而言，在長(zhǎng)期低迷后，它終于迎來了一個(gè)難得的好消息。

優(yōu)信近日宣布，已與潛在投資者簽訂具有約束力的投資意向書。根據(jù)意向書，潛在投資者已同意與優(yōu)信就優(yōu)先股的認(rèn)購(gòu)進(jìn)行談判并達(dá)成最終協(xié)議，潛在交易規(guī)?？赡芨哌_(dá)3億美元。

不過在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，優(yōu)先股是更接近債券的股票，支付固定股息，而且如果附帶換股權(quán)，那么付出的成本就會(huì)更大，“如果是優(yōu)先股，基本上都是高利貸。”

此外，優(yōu)信已于去年第三季度完全轉(zhuǎn)變?yōu)榧冊(cè)诰€購(gòu)車模式。汽車分析師張翔表示，“在線購(gòu)車的優(yōu)點(diǎn)是成本很低，所有的信息都在線上顯示，用戶上網(wǎng)來買車。” 因此，純?cè)诰€購(gòu)車模式對(duì)處于不斷虧損、艱難求生的優(yōu)信而言，顯然是最佳選擇。

隨著二手車在線交易的出現(xiàn)及發(fā)展，線上平臺(tái)的受眾接受度已經(jīng)得到很大改觀，甚至多數(shù)目標(biāo)用戶在買車之前都會(huì)去頭部幾個(gè)平臺(tái)進(jìn)行搜索查詢，流量已經(jīng)慢慢積累了起來。

張翔認(rèn)為，目前二手車的商業(yè)模式還是需要線下店的支持，走線下店跟線上相結(jié)合的O2O模式比較好。純?cè)诰€購(gòu)車早已能夠打通，但交易完成后仍舊需要線下店承接后續(xù)的服務(wù)問題，缺乏線下業(yè)務(wù)協(xié)同就會(huì)出現(xiàn)整個(gè)交易的缺失。因此，在線購(gòu)車與線下售后才是較為完善的二手車商業(yè)路徑。

優(yōu)信獲最高3億美元投資，救命錢還是高利貸?

自2011年成立起，優(yōu)信便處于不斷的虧損中。

公開信息顯示，不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，優(yōu)信在2016年至2019年凈虧損分別為10.504億元(調(diào)整后)、16.961億元(調(diào)整后)、16.713億元(調(diào)整后)、12.43億元(調(diào)整后)。

2020年第一季度爆發(fā)的新冠疫情，更是讓深陷虧損的優(yōu)信雪上加霜。

按照自然季度來算，非通用美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，優(yōu)信在2020年第一季度凈虧損為20.66億元，是2019年同期2.46億元的8.4倍。隨后在第二季度和第三季度，優(yōu)信的凈虧損分別為1.571億元(調(diào)整后)、2.75億元。

另一方面，優(yōu)信擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也在不斷下滑。財(cái)報(bào)顯示，截至2020年3月31日，優(yōu)信擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物3.425億元，而到了半年后的9月30日，優(yōu)信擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物下滑至2.19億元。

在資金流趨緊的情況下，如果不能及時(shí)獲得“彈藥補(bǔ)充”，按照優(yōu)信以往的虧損速度，其或?qū)⒑芸煜萦谏来嫱鲋小?/p>

為了解決資金問題，優(yōu)信在去年10月發(fā)布公告表示，已分別與兩家投資者簽署最終的股票發(fā)售協(xié)議。據(jù)協(xié)議，優(yōu)信將以私募方式向這兩家投資者發(fā)行及出售總計(jì)8469萬(wàn)股A類普通股，總購(gòu)買價(jià)約為2500萬(wàn)美元。但這2500萬(wàn)美元對(duì)優(yōu)信來說只是“杯水車薪”，并不足以讓其擺脫困境。

到了今年4月，優(yōu)信宣布，已于當(dāng)日與兩家亞洲知名基金簽訂具有約束力的投資意向書。根據(jù)意向書，潛在投資者已同意與優(yōu)信就優(yōu)先股的認(rèn)購(gòu)進(jìn)行談判并達(dá)成最終協(xié)議，潛在交易規(guī)?？赡芨哌_(dá)3億美元。

這對(duì)于優(yōu)信來說可謂是難得的好消息。受此影響，當(dāng)日收盤優(yōu)信股價(jià)暴漲68.38%，市值為6.99億美元。

不過在沈萌看來，投資意向書并沒有公開交易對(duì)方的情況，也說明這項(xiàng)投資交易可能存在一些瑕疵。

他表示，優(yōu)先股是更接近債券的股票，支付固定股息，而且如果附帶換股權(quán)，那么付出的成本就會(huì)更大，“如果是優(yōu)先股，基本上都是高利貸;如果是正常利率，就直接叫銀行信貸了。”

沈萌分析道，“所以與其說是投資，不如說是借貸。至于借貸成本、相關(guān)條件以及放貸人都沒有公布的情況下，股價(jià)上漲存在很大投機(jī)性。”

押寶純?cè)诰€購(gòu)車模式，業(yè)內(nèi)人士稱風(fēng)險(xiǎn)較大

創(chuàng)建于2011年的優(yōu)信，經(jīng)過多年的發(fā)展，旗下?lián)碛蠦2B模式二手車在線交易平臺(tái)“優(yōu)信拍”，以及B2C模式的二手車在線交易平臺(tái)“優(yōu)信二手車”等多個(gè)子業(yè)務(wù)。

2018年6月，優(yōu)信成功登陸納斯達(dá)克(NASDAQ)交易所上市交易，成為中國(guó)二手車電商第一股，一時(shí)風(fēng)頭無兩。

不過在持續(xù)虧損的情況下，優(yōu)信開始不斷剝離旗下業(yè)務(wù)，斷臂求存。

2019年6月，優(yōu)信宣布將助貸業(yè)務(wù)賣給58金融旗下的Golden Pacer。通過此次交易，優(yōu)信將持有Golden Pacer一定比例股份，并獲得1億美金現(xiàn)金。這意味著優(yōu)信剝離金融業(yè)務(wù)。

2020年1月，優(yōu)信宣布將旗下事故車拍賣業(yè)務(wù)出售給博車網(wǎng)。通過本次交易，優(yōu)信將獲得3.3億元現(xiàn)金，但優(yōu)信在5年內(nèi)不得再?gòu)氖率鹿受嚺馁u業(yè)務(wù)。

2020年3月，優(yōu)信宣布將“優(yōu)信拍”出售給58同城。根據(jù)協(xié)議，優(yōu)信將“優(yōu)信拍”相應(yīng)的資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)讓給58同城，獲得1.05億美元現(xiàn)金。

值得注意的是，金融業(yè)務(wù)過去是拉動(dòng)優(yōu)信業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)引擎，為優(yōu)信帶來了2C業(yè)務(wù)交易量的快速增長(zhǎng)。另一方面，優(yōu)信拍則是優(yōu)信的起家業(yè)務(wù)。

通過不斷的出售，優(yōu)信原本的三大業(yè)務(wù)板塊只剩下二手車業(yè)務(wù)。不過，優(yōu)信的二手車業(yè)務(wù)同樣難逃大環(huán)境的影響。

2020年5月，優(yōu)信被曝大規(guī)模裁員，涉及千余名線下銷售人員，優(yōu)信方面對(duì)此予以否認(rèn)。但據(jù)36氪報(bào)道，戴琨通過內(nèi)部信宣布優(yōu)信開啟又一輪的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，正式向純線上化的“代理人”模式轉(zhuǎn)型。

戴琨的內(nèi)部信后來得到了印證。去年12月17日，戴琨表示，優(yōu)信在第三季度已經(jīng)完全轉(zhuǎn)變?yōu)榧冊(cè)诰€購(gòu)車模式。

對(duì)此，汽車分析師張翔表示，“在線購(gòu)車的優(yōu)點(diǎn)是成本很低，所有的信息都在線上顯示，用戶上網(wǎng)來買車。”輕資產(chǎn)模式的純?cè)诰€購(gòu)車模式對(duì)處于不斷虧損、游走于生存邊緣的優(yōu)信而言，顯然是最佳選擇。

另外，張翔指出，純?cè)诰€購(gòu)車模式要求消費(fèi)者到網(wǎng)站、APP上選購(gòu)車型、進(jìn)行下單。如果沒有線下店提供支持，純?cè)诰€購(gòu)車模式的用戶未來售后問題得不到很好的保證，也無法形成一個(gè)良性循環(huán)。

他認(rèn)為，目前二手車的商業(yè)模式仍舊離不開線下店的支持，走線下店跟線上相結(jié)合的O2O模式比較好，線下店的好處就是有人工提供服務(wù)或者是引流。相比之下，沒有線下支持，純?cè)诰€購(gòu)車模式的風(fēng)險(xiǎn)比較大。