文｜和訊財經(jīng) 張星鈺
總市值勉強40億元的明牌珠寶(002574)也雄赳赳宣布，要揮斥百億跨界光伏了。誰料市場質疑聲四起，深交所更是5連問，問及公司此次大額投資的資金來源、項目可行性等等。
任澤平一句“當下不投新能源，就像20年前沒買房”，恰似A股“追光大軍”的最佳縮影。但光伏產(chǎn)業(yè)作為資本密集、人才密集、技術密集的新興行業(yè)，也天然地注定了入局者需有一技之長。
(資料圖片僅供參考)
明牌珠寶亦同理，跨界姿勢相當重要、跨界的時間節(jié)點也不容忽視。目前看來，公司在這兩方面似乎仍有欠缺。
一場不自量力的跨界？
根據(jù)明牌珠寶公告，公司與紹興柯橋經(jīng)開區(qū)管委會簽訂了《投資合作框架協(xié)議》，擬在柯橋經(jīng)開區(qū)管委會管理區(qū)域內投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目，項目計劃總投資約100億元。
該公告引來不少爭議。一來，明牌珠寶主要從事中高檔貴金屬和寶石首飾產(chǎn)品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，核心業(yè)務是“明”牌珠寶品牌的連鎖經(jīng)營管理，可以說是光伏領域的“門外漢”，能否具有相應資質、人才及技術儲備、市場資源等仍是變數(shù)；二來，明牌珠寶主營的珠寶業(yè)務近年也經(jīng)營不利，公司自身市值約30、40億元，截至2022年9月底總資產(chǎn)接近45億元，其中貨幣資金11.07億元。不知百億投資的底氣如何來？
根據(jù)明牌珠寶向深交所的回復，100億元資金來源分為5部分，包括項目公司項目貸款39億元、項目公司流動資金貸款10億元、項目公司政府補貼12.5億元、項目公司利潤再投資 32 億元以及母公司自籌6.5億元。明牌珠寶并認為，公司已具備了相應人才儲備和技術積累。
圖源：上市公司公告
趕了個晚集？
盡管明牌珠寶也選擇跨界光伏，但已然錯過了A股“追光”熱潮最洶涌時。
A股跨界光伏的高潮出現(xiàn)在2022年上半年。據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)網(wǎng)統(tǒng)計，2022年以來，已經(jīng)有近70家企業(yè)跨界到光伏行業(yè)，僅上半年就超過了50家，跨界投資光伏市場資金超3078億元。
除了少數(shù)原本就處在光伏上下游的企業(yè)外，大部分跨界企業(yè)的主營業(yè)務，其實都與光伏基本無關聯(lián)。比如：“拖鞋大王”寶豐時尚切入硅片，“養(yǎng)豬大戶”天邦股份(002124)、牧原股份(002714)、唐人神(002567)、正邦科技(002157)等均不約而同地盯上光伏生意，賣衣服的森馬服飾(002563)通過投資高調進入光伏、半導體與新能源領域……此外，還有造紙、奶粉、水泥、電商、地產(chǎn)商等等行業(yè)名企，都來湊熱鬧。
科方得投資執(zhí)行總裁張曉兵向和訊財經(jīng)指出：“跨界光伏這種非光伏企業(yè)涉足光伏領域的市場行為或概念主題的資本炒作行為，這一趨勢在近年來愈加明顯”。
張曉兵進一步解釋稱，跨界主要原因在于近兩年各項光伏政策利好、國際國內市場活躍、光伏產(chǎn)業(yè)鏈長，上下游企業(yè)均可參與、利潤見效也較快等。此外，光伏產(chǎn)業(yè)本身是朝陽產(chǎn)業(yè)，有很大發(fā)展前景，有很重要的社會經(jīng)濟和生態(tài)環(huán)境效益，對于碳中和碳達峰的戰(zhàn)略目標也有著重大的功能和作用。
談及為何此時跨界及跨界初衷，明牌珠寶則表示：“公司在充分分析光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)政策、未來市場空間及現(xiàn)有技術等因素的基礎上，擬發(fā)展TOPCon電池和HJT電池項目，尋求新利潤增長點，增強公司的盈利能力”。
跨界光伏“上岸”者少
但這場“追光”洪流中，成功“上岸”者寥寥。
如同寶豐時尚，開發(fā)的電池生產(chǎn)新技術順利問世，公司成功轉型，并更名為“金陽新能源”，股價拔地而起；或如同鈞達股份(002865)，預計2022年實現(xiàn)歸屬凈利潤6.80億元至7.80億元，公司借助光伏行業(yè)快速發(fā)展，光伏產(chǎn)品需求持續(xù)增長，同時隨著新產(chǎn)能釋放以及N型TOPCon的產(chǎn)量，順利扭虧為盈。
但更多數(shù)的跨界者，仍在苦苦掙扎——要么遭公眾股質疑“四無”，即“無錢、無技術、無人員、無經(jīng)驗”，宣布要砸錢的光伏項目也久久未有后續(xù)；要么則是淺嘗輒止，業(yè)績、股價并未如預期般豐盛回報。
業(yè)績方面，有機構統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，包括鈞達股份、乾景園林(603778)、華民股份、新筑股份(002480)、奧維通信(002231)、賽福天(603028)、綠康生化(002868)、三五互聯(lián)(300051)等在內的跨界上市公司，2022年業(yè)績預計虧損合計超過百億元。
股價方面，不少A股上市公司宣布跨界光伏后，股價雖應驗“沾光必火”“沾光必漲”定律，短期內頻繁收獲漲停，但對于長期作用并不明朗。
此次明牌珠寶跨界光伏的消息傳導至股市，2月6日上午直接漲停，報6.64元/股。東方財富(300059)Choice顯示，明牌珠寶2月3日至2月28日股價漲幅超過30%，股價也攀至近4年來的高峰。
但很快，明牌珠寶也遭深交所問詢是否存在迎合熱點，炒作股價的情形（后被上市公司否認）。隨著多次延期回復，該股停下了高漲的腳步。截至3月3日，明牌珠寶報收于7.65元/股，跌1.92%，總市值40.39億元。
曾多次跨界卻不理想
市場人士告訴和訊財經(jīng)，公司轉型也需具有前瞻性的眼光。
或由于珠寶主業(yè)不振，明牌珠寶并非首次試圖通過跨界經(jīng)營，以尋找新的利潤增長點。但復盤公司過去的種種跨界之舉，卻難言有效。
明牌珠寶曾試圖跨界房地產(chǎn)領域。2015年，公司斥資7億收購蘇州好屋25%的股權，但蘇州好屋此后3年的業(yè)績承諾未達成且業(yè)績大幅虧損，直接連累上市公司業(yè)績，2019年至2021年扣非凈利潤連續(xù)3年為負、且財報均被出具了“保留意見”。2022年11月，投資蘇州好屋事宜甚至使明牌珠寶卷入了一起合同詐騙案中。
在房地產(chǎn)首戰(zhàn)失利前提下，2022年房地產(chǎn)行業(yè)震蕩之際，明牌珠寶又于同年4月設立上海知鯨多，意圖開展房地產(chǎn)銷售經(jīng)紀類業(yè)務。彼時，一位房地產(chǎn)業(yè)內人士向和訊財經(jīng)分析指出，市場行情下，類似業(yè)務難做。而上海知鯨多成立至今運營情況如何，有待揭曉。
明牌珠寶樂此不疲地跨界，或與其曾經(jīng)嘗到的“甜頭”有關。2021年，公司凈利潤同比扭虧為盈，很大程度上源于其所持瑞豐銀行股票公允價值變動收益達2.05億元。為此，公司又將投入不低于2000萬元增持瑞豐銀行股票。
但好景不長，瑞豐銀行股價大跌，也成為了明牌珠寶2022年業(yè)績大虧的重要原因。因擬對所持的瑞豐銀行股權投資計提減值準備，影響業(yè)績1.32億元，明牌珠寶預計2022年歸屬凈利潤虧損9500萬元至1.4億元，同比下降169.36%至202.21%；預計扣非凈利潤虧損9900萬元至1.45億元，同比下降269.82%至441.66%。
那么，此次豪擲百億進軍光伏領域，能否為明牌珠寶的轉機？
張曉兵認為：“主業(yè)是光伏的企業(yè)或上市公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈深挖更大價值無可厚非，很值得鼓勵去做深、做精、做強、做大自身本業(yè)主業(yè)；但一些和光伏完全挨不到邊的企業(yè)跨界搞光伏，則有些嘩眾取寵了。”
張曉兵還表示：“全方位改革下的資本市場，尤其是注冊制全面實施后，光靠玩概念主題的，投資者都會清醒地看明白。監(jiān)管對這類行為也是越來越嚴，市場的競爭結果終將淘汰那些玩概念的跨界光伏?！?/p>
針對本文涉及的多處疑問，和訊財經(jīng)曾致函明牌珠寶，截至發(fā)稿未有答復。
