歷經(jīng)兩輪問(wèn)詢(xún)后，浙江宏鑫科技股份有限公司（下稱(chēng)“宏鑫科技”）迎來(lái)創(chuàng)業(yè)板上會(huì)審核。
據(jù)悉，此次IPO宏鑫科技欲募集資金7.48億元，全部用于“年產(chǎn)100萬(wàn)件高端鍛造汽車(chē)鋁合金車(chē)輪智造工廠(chǎng)及研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目”。
【資料圖】
不過(guò)，由于今年上半年公司產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑，宏鑫科技募資擴(kuò)產(chǎn)的合理性受到質(zhì)疑。除此之外，宏鑫科技存在的“大客戶(hù)與供應(yīng)商重疊”、“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與大客戶(hù)年報(bào)數(shù)據(jù)不一致”、“關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)”等問(wèn)題也受到市場(chǎng)高度關(guān)注。
產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑 募資擴(kuò)產(chǎn)合理性存疑
宏鑫科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)鍛造鋁合金車(chē)輪的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)始應(yīng)用鍛造工藝生產(chǎn)汽車(chē)鋁合金車(chē)輪的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品為商用車(chē)車(chē)輪和乘用車(chē)車(chē)輪。
報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技的營(yíng)收表現(xiàn)增勢(shì)良好，公司總營(yíng)收從2019年的5.42億元增長(zhǎng)至2020年的6.17億元，進(jìn)一步增長(zhǎng)至2021年的9.47億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 32.12%。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.48億元，超過(guò)2021年的一半，整體延續(xù)增勢(shì)。
和營(yíng)收相比，宏鑫科技的凈利潤(rùn)表現(xiàn)稍顯遜色。報(bào)告期內(nèi)，公司扣非凈利潤(rùn)分別為3707.63 萬(wàn)元、4762.87 萬(wàn)元、5439.35 萬(wàn)元和 3111.01 萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為18.84%。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和原材料價(jià)格波動(dòng)是造成宏鑫科技營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速不同步的主要原因。一方面，自2019 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手汽車(chē)鍛造鋁合金車(chē)輪生產(chǎn)線(xiàn)逐漸增多，公司為爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額，主動(dòng)調(diào)低了商用車(chē)車(chē)輪價(jià)格；另一方面，汽車(chē)鍛造鋁合金車(chē)輪的主要原材料為鋁棒，2021年鋁棒采購(gòu)價(jià)格大幅上漲，擠壓了宏鑫科技的利潤(rùn)空間，期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率25.97%下滑至19.35%。
縱向來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)宏鑫科技實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙重增長(zhǎng)，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，但橫向比較發(fā)現(xiàn)，宏鑫科技的整體規(guī)模較小。以宏鑫科技列舉的同行業(yè)可比公司為例，2021年，萬(wàn)豐奧威(002085)、立中集團(tuán)、今飛凱達(dá)(002863)、迪生力(603335)、躍嶺股份(002725)的營(yíng)業(yè)收入分別為124.36億元、186.34億元、39.55億元、13.04億元、9.44億，而宏鑫科技當(dāng)期營(yíng)收為9.47億元，公司規(guī)模在同行中處于較低水平。
由于市場(chǎng)占有率不高，宏鑫科技產(chǎn)能長(zhǎng)期處于不飽和狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年期間，宏鑫科技的產(chǎn)能利用率分別為73.63%、90.9 %、91.23%，雖然呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，但一直未能達(dá)到100%。隨著產(chǎn)能利用率提高，宏鑫科技的產(chǎn)銷(xiāo)率還出現(xiàn)了下滑，從2019年的97.76%一路降低至2021年的88.91%。
值得注意的是，2022年上半年，宏鑫科技的產(chǎn)能利用率已下滑至89.09%，當(dāng)期公司產(chǎn)量和銷(xiāo)量均不及2021年的一半。
（產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷(xiāo)率變化）
令人感到不解的是，在公司產(chǎn)能利用率尚未飽和、產(chǎn)銷(xiāo)率下滑的情況下，宏鑫科技卻擬募資超7億元用于擴(kuò)產(chǎn)。
招股書(shū)顯示，此次IPO，宏鑫科技擬募集資金7.48億元，將全部用于“年產(chǎn)100萬(wàn)件高端鍛造汽車(chē)鋁合金車(chē)輪智造工廠(chǎng)及研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目”，其中“年產(chǎn)100萬(wàn)件高端鍛造汽車(chē)鋁合金車(chē)輪智造工廠(chǎng)子項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將增加車(chē)輪年產(chǎn)能100萬(wàn)件。
和訊財(cái)經(jīng)注意到，2021年，宏鑫科技的產(chǎn)能為86.35萬(wàn)件，且未能滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)。上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將擴(kuò)充一倍以上，屆時(shí)，宏鑫科技將如何消化這部分產(chǎn)能？值得追問(wèn)。
研發(fā)走高卻缺乏成果 5項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利3項(xiàng)來(lái)自授權(quán)
作為一家高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)實(shí)力是宏鑫科技的立身之本。2019年至2021年期間，公司研發(fā)費(fèi)用從1660.55萬(wàn)元一路增長(zhǎng)至2991.45萬(wàn)元，反映出公司對(duì)技術(shù)的重視。
然而，盡管宏鑫科技在研發(fā)方面的投入持續(xù)走高，但所取得的研發(fā)成果卻相對(duì)匱乏。數(shù)據(jù)顯示，截至2022 年 6 月 30 日，宏鑫科技境內(nèi)已獲授權(quán)的專(zhuān)利 共48 項(xiàng)（發(fā)明專(zhuān)利5 項(xiàng)、實(shí)用新型 31 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì) 12 項(xiàng)），境外已獲授權(quán)的專(zhuān)利共4 項(xiàng)（均為外觀設(shè)計(jì)），其中絕大多數(shù)（36項(xiàng)專(zhuān)利）為2019年前取得。
就發(fā)明專(zhuān)利而言，宏鑫科技目前擁有的5項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利中有3項(xiàng)為受讓取得，公司原始取得的發(fā)明專(zhuān)利僅2項(xiàng)，且公司所有發(fā)明專(zhuān)利的提交申請(qǐng)時(shí)間均為2019年以前。這也意味著，公司發(fā)明專(zhuān)利較為依賴(lài)外部授權(quán)，且報(bào)告期內(nèi)公司在研發(fā)方面并未取得突破性成果。
此外，和同行業(yè)可比公司相比，宏鑫科技的專(zhuān)利數(shù)量也處于行業(yè)較低水平。以立中集團(tuán)為例，截至2021年年底，立中集團(tuán)在鋁合金車(chē)輪領(lǐng)域擁有的有效專(zhuān)利高達(dá)586項(xiàng)，其中包括發(fā)明專(zhuān)利37項(xiàng)、實(shí)用新型483項(xiàng)和外觀設(shè)計(jì)66項(xiàng)，專(zhuān)利數(shù)量是宏鑫科技的10倍以上。
近年來(lái)宏鑫科技的研發(fā)支出不斷增加，但在技術(shù)上卻未能取得重大突破，公司發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量在同行中墊底，反映出公司研發(fā)創(chuàng)新能力相對(duì)薄弱，或不利于提升公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。
關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售額占比超過(guò)六分之一 或存在規(guī)避關(guān)聯(lián)交易情形
股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，王文志是宏鑫科技的實(shí)際控制人，其女兒王怡安、叔叔洪崇恩均為宏鑫科技大股東。
報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技與王文志及其親屬控制的企業(yè)頻繁發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。
據(jù)招股書(shū)披露，上海泰犇、上海朋納、上海盛皋、上海晶能、精智國(guó)際貿(mào)易（上海）有限公司、臺(tái)州宏競(jìng)、臺(tái)州競(jìng)速、宏鑫鍛造、杭州米卡等企業(yè)均為宏鑫科技關(guān)聯(lián)方，且其中部分企業(yè)與宏鑫科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)存在重合。報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技曾通過(guò)上述企業(yè)進(jìn)行銷(xiāo)售，或向上述企業(yè)銷(xiāo)售車(chē)輪產(chǎn)品，其中，上海泰犇、上海盛皋一度進(jìn)入公司前五大客戶(hù)行列。
（宏鑫科技與部分關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況）
有數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年期間，宏鑫科技的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別高達(dá)9214.34萬(wàn)元、2534.2萬(wàn)元和2043.61萬(wàn)元，其中，2019年關(guān)聯(lián)方為宏鑫科技貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比超過(guò)六分之一。
頻繁發(fā)生關(guān)聯(lián)交易令宏鑫科技備受詬病，即便實(shí)控人及其親屬趕在IPO前夕注銷(xiāo)了大量與宏鑫科技發(fā)生過(guò)交易的關(guān)聯(lián)企業(yè)，公司也未能擺脫被監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的命運(yùn)，深交所在兩輪問(wèn)詢(xún)中均對(duì)宏鑫科技關(guān)聯(lián)交易情況進(jìn)行了詢(xún)問(wèn)。
值得注意的是，宏鑫科技或存在規(guī)避關(guān)聯(lián)交易的情形。
天眼查顯示，2020年3月25日以前，宏鑫科技關(guān)聯(lián)方杭州米卡為杭州轂德控股股東，之后才退出杭州轂德股東行列。而杭州米卡剛剛退出，隨后杭州轂德就在2020年4月份迅速成為宏鑫科技客戶(hù)。
另?yè)?jù)第二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，臺(tái)州精維的全部股東劉長(zhǎng)勇、陳韜宇、王萍均曾為宏鑫科技定制改裝中心前員工。2020年9月，上述三人離職，并于2020年10月15日創(chuàng)辦了臺(tái)州精維；2021年，成立不久的臺(tái)州精維便成為公司客戶(hù)。除臺(tái)州精維外，王萍還是臺(tái)州轂馳的大股東，而臺(tái)州轂馳成立于2022年2月16日，同樣是剛剛成立便成為宏鑫科技客戶(hù)。
上述時(shí)間上的“巧合”僅僅是巧合嗎？杭州米卡退出杭州轂德的真實(shí)目是否與規(guī)避關(guān)聯(lián)交易有關(guān)？臺(tái)州精維、臺(tái)州轂馳剛剛成立就成為宏鑫科技客戶(hù)，是否也與上述企業(yè)大股東為宏鑫科技前員工這層關(guān)系有關(guān)？這又是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易？諸如此類(lèi)的疑問(wèn)仍需宏鑫科技解答。
大客戶(hù)“兼職”供應(yīng)商 雙方財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存“打架”嫌疑
關(guān)聯(lián)交易頻繁之外，宏鑫科技還存在大客戶(hù)與主要供應(yīng)商重疊的情況。
招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技對(duì)云海金屬(002182)銷(xiāo)售廢鋁的金額分別為3248.39萬(wàn)元、6134.9萬(wàn)元、1.54億元和6268.49萬(wàn)元，一直在公司前五大客戶(hù)名單上。與此同時(shí)，云海金屬還長(zhǎng)期為宏鑫科技第一、第二大供應(yīng)商，報(bào)告期各期，宏鑫科技向云海金屬采購(gòu)鋁棒的金額分別達(dá)到6768.73萬(wàn)元、1.57億元、2.94億元和1.19億元。
值得注意的是，宏鑫科技所披露的銷(xiāo)售、采購(gòu)數(shù)據(jù)與云海金屬年報(bào)披露的數(shù)據(jù)存在諸多不一致的地方。
根據(jù)招股書(shū)，2020年，宏鑫科技對(duì)云海金屬采購(gòu)產(chǎn)品的金額為1.57億元；2021年，宏鑫科技向云海金屬采購(gòu)產(chǎn)品的金額為2.94億元。
但云海金屬財(cái)報(bào)顯示，2020年云海金屬向第二大客戶(hù)、第三大客戶(hù)銷(xiāo)售的金額分別為1.66億元、1.47億元；2021年云海金屬向第一大客戶(hù)、第二大客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品的金額分別為2.99億元、2.26億元。與宏鑫科技披露的金額均不一致。
那么，造成這種差異的原因是什么？宏鑫科技與云海金屬提供的數(shù)據(jù)孰對(duì)孰錯(cuò)？差異背后是否存在虛構(gòu)銷(xiāo)售、采購(gòu)數(shù)據(jù)的情形？上述問(wèn)題急需宏鑫科技給出合理解釋。
曾發(fā)生嚴(yán)重安全事故 至今仍大量欠繳員工五險(xiǎn)一金
在經(jīng)營(yíng)問(wèn)題之外，宏鑫科技的內(nèi)控問(wèn)題同樣令人擔(dān)憂(yōu)。
和訊財(cái)經(jīng)注意到，2018年11月，宏鑫科技曾發(fā)生過(guò)一起嚴(yán)重的安全事故，當(dāng)時(shí)一名員工在擦拭液壓機(jī)的油煙機(jī)吸風(fēng)罩時(shí)不慎摔下作業(yè)平臺(tái)，送醫(yī)院后經(jīng)搶救無(wú)效死亡。最終，這起事故被認(rèn)定為一般生產(chǎn)安全責(zé)任事故，宏鑫科技被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)做出行政處罰處理，并罰款21.4萬(wàn)元。
今年4月份，因消防設(shè)施、器材、消防安全標(biāo)志未保持完好有效，宏鑫科技再一次受到處罰，公司被臺(tái)州市黃巖區(qū)消防救援大隊(duì)罰款1.5萬(wàn)元。近期發(fā)生的這起消防處罰事件也反映出當(dāng)前宏鑫科技的內(nèi)控管理仍然有待加強(qiáng)。
值得一提的是，宏鑫科技還存在大量欠繳員工社保和公積金的問(wèn)題。
以2019年為例，當(dāng)期宏鑫科技在職員工總?cè)藬?shù)為480人，但僅有331人繳納社保，繳納住房公積金的人數(shù)更是少得可憐，只有2人。
盡管隨著時(shí)間推移，宏鑫科技欠繳員工社保和公積金的情況已有所改善，但即便到了2021年，公司為員工繳納社保和五險(xiǎn)一金的比例也只有70%左右（2021年宏鑫科技在職員工總?cè)藬?shù)為736人，其中繳納社保的人數(shù)為522人，繳納住房公積金的人數(shù)僅為509人）。
