近年來，電子設(shè)備智能化的興起為消費電子行業(yè)提供了新的增長動力，在此背景下，相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)也正尋求突破，紛紛搶灘資本市場。近日，在新三板掛牌的瑋碩恒基正謀求創(chuàng)業(yè)板上市，于明日面臨上會大考。
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據(jù)了解，瑋碩恒基的主營業(yè)務(wù)為消費電子精密轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
已連續(xù)三年營收凈利雙增
今年業(yè)績卻不增反降
從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，2019年-2021年及2022年1-6月，瑋碩恒基分別實現(xiàn)營業(yè)收入31,012.78萬元、55,927.19萬元、69,786.88萬元、29,374.62萬元，實現(xiàn)凈利潤3,409.43萬元、7,775.07萬元、9,757.49萬元、4,063.44萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3,308.12萬元、8,688.23萬元、8,770.51萬元、4,172.86萬元。
可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2019年-2021年，已連續(xù)三年營收凈利潤雙增，然而，進入2022年后，瑋碩恒基似乎境況有所不同。2022年1-6月，瑋碩恒基實現(xiàn)營業(yè)收入29,374.62萬元，同比下滑24.42%，扣非后歸母凈利潤4,172.86萬元，同比下滑28.49%。
公司2022年度預(yù)計營業(yè)收入為57,000-62,000萬元，較2021年度變動-18.32%至-11.16%，歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計為7,200-7,800萬元，同比變動-25.50%至-19.29%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計為7,200-7,800萬元，同比變動-17.91%至-11.07%。
需要指出的是，業(yè)績下滑是創(chuàng)業(yè)板上市委關(guān)注的重點之一，比如興禾股份、電旗股份、恒泰萬博、偉康醫(yī)療等今年創(chuàng)業(yè)板IPO上會被否的企業(yè)，均被上市委關(guān)注業(yè)績下滑。
業(yè)績下滑背后：
外銷占比較高、公司議價能力弱
為何在連續(xù)三年奪下靚麗成績單后，瑋碩恒基的業(yè)績便開始走下坡路？
從客戶層面看，筆記本電腦的代理工廠主要集中在廣達、仁寶、聯(lián)寶、緯創(chuàng)、和碩、英業(yè)達等幾家主力代工廠商，也因此瑋碩恒基的客戶相對集中。在報告期各期，公司來自前五名客戶的銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為67.49％、65.47％、62.42％和66.19%，其中第一大客戶的收入占比分別為16.31％、15.09％、18.4％和20.29%。
客戶的高度集中導(dǎo)致瑋碩恒基的議價空間較小，招股書來看，報告期內(nèi)，單軸轉(zhuǎn)軸的平均價格由2019年時的5.02元下降至2021年的4.76元，雙軸轉(zhuǎn)軸的平均價格也由2019年的27.84元下降至2020年的25.1元，2021年略微回升至25.67元。從而也使得其毛利率波動較大，報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.95％、34.45％和28.44％、24.77%。
客戶集中度高還導(dǎo)致其應(yīng)收賬款高企，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別約為1.28億元、2.56億元、2.05億元和1.97億元，占流動資產(chǎn)比例分別為64.75％、64.78％、48.84%和47.20%。
另外，公司的外銷收入占比也較高，分別為63.6％、67.89％、78.04％。近年來，國際競爭環(huán)境日益復(fù)雜，國際貿(mào)易保護主義與日俱增，我國與其他國家的貿(mào)易摩擦有所增多，加之國際疫情仍存不確定性，瑋碩恒基若是過度依賴外銷，未來業(yè)績表現(xiàn)也存不確定性因素較多，或會影響該公司發(fā)展。
此外，業(yè)內(nèi)人士分析，筆記本電腦行業(yè)在經(jīng)歷2021年出貨量高速增長后，預(yù)計2022年整體出貨量有所放緩，這瑋碩恒基未來或?qū)⒚媾R業(yè)績下滑的風(fēng)險。
研發(fā)人員本科以上學(xué)歷僅有16人
創(chuàng)業(yè)板定位遭質(zhì)疑
企業(yè)的發(fā)展往往與公司的核心競爭力有關(guān)，這通常表現(xiàn)在公司對研發(fā)投入的力度上。而創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，需要具有創(chuàng)新性。而瑋碩恒基作為一家擬創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，其研發(fā)能力也會引發(fā)市場關(guān)注。該公司的實際情況又如何呢？
從研發(fā)人員上看，截至2022年6月30日，瑋碩恒基共有研發(fā)人員130人，其中本科及以上學(xué)歷僅有16人，占比為12.31%。值得一提的是，瑋碩恒基不光大部分研發(fā)人員學(xué)歷不達本科，而且其4名核心技術(shù)人員中，1人為大專學(xué)歷，剩余3人為?？茖W(xué)歷。但瑋碩恒基卻在招股書表示，其培養(yǎng)出了一支實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的技術(shù)團隊，研發(fā)人員具有豐富的專業(yè)理論知識和實踐操作經(jīng)驗，技術(shù)素質(zhì)較高，人員架構(gòu)合理。此描述似乎與實際數(shù)據(jù)有所出入。
從研發(fā)投入來看，瑋碩恒基研發(fā)費用分別為1,422.46萬元、2,267.21萬元、2,965.52萬元和1,193.16萬元，研發(fā)費用占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 4.59%、4.05%、4.25%和4.06%。而專利方面，公司及子公司目前共擁有120項專利，其中發(fā)明專利僅6項。
瑋碩恒基招股書
另外，瑋碩恒基的高新資質(zhì)并不穩(wěn)定，最近一期研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額的比例僅為4.06%，僅略高于高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，同時大大低于同在創(chuàng)業(yè)板上市的可比公司。
在兩輪問詢中深交所都對公司是否符合創(chuàng)業(yè)板定位提出了質(zhì)疑——公司轉(zhuǎn)軸產(chǎn)品生產(chǎn)工藝以人工組裝為主，自動化程度不高，生產(chǎn)效率較低，深交所要求公司說明產(chǎn)品組裝以人力為主的原因，以及業(yè)務(wù)實質(zhì)是否為外購零部件進行組裝。
內(nèi)控管理不嚴(yán)
信披違規(guī)遭監(jiān)管警示
內(nèi)控管理方面，瑋碩恒基仍有所欠缺。
據(jù)了解，2018年5月起，瑋碩恒基曾在新三板掛牌。2020年5月27日，全國股轉(zhuǎn)公司向瑋碩恒基及時任公司董事長周芝福、時任公司財務(wù)總監(jiān)楊勇出具《關(guān)于對昆山瑋碩恒基智能科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體實施口頭警示的送達通知》(公司監(jiān)管一部發(fā)[2020]監(jiān)管128號)。主要內(nèi)容為：公司在2020年4月22日披露了前期會計差錯更正公告，對2018年財務(wù)報告進行追溯更正，構(gòu)成信息披露違規(guī)。
另外，瑋碩恒基對下屬子公司在報告期內(nèi)受到行政處罰事項未披露任何信息。
浙江瑋碩恒基智能科技有限公司（以下簡稱“浙江瑋碩”）是瑋碩恒基的全資子公司之一。根據(jù)善衛(wèi)職罰[2019]003號行政處罰信息顯示，2019年9月嘉興鵬超制衣有限公司（浙江瑋碩曾用名）安排有職業(yè)禁忌的的勞動者從事禁忌作業(yè)，被浙江省嘉興市嘉善縣嘉善縣衛(wèi)生健康局處以行政處罰一次，并處罰款5.5萬元。瑋碩恒基似乎再次涉嫌信息披露違規(guī)。
另外，瑋碩恒基的高管履歷也有矛盾之處，招股書披露，公司董事葛建剛于1991 年 7 月至 2014年1月，任上海汽車變速器有限公司財務(wù)主管，但據(jù)上海汽車變速器有限公司工商信息顯示，該公司成立于2008年。這似乎存在高管履歷披露瑕疵。
來源：wind
業(yè)內(nèi)人士表示，“近幾年，有關(guān)部門對上市公司的監(jiān)管趨嚴(yán)。擬IPO公司更要完善自身內(nèi)控管理，才能更好在資本市場立足?！?/p>
