6月3日，華西能源(002630)發(fā)布《關(guān)于未彌補虧損達到實收股本總額三分之一》的公告，公司全年未彌補虧損金額近5.2億元，公司實收股本為 11.8億元，未彌補虧損金額超過實收股本總額三分之一。

華西能源遭遇前所未有的流動性壓力。根據(jù)華西能源2021年報，其全年營收15.17億元，同比下跌31.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.82億元，幅度擴大46.45%。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2022年修訂）》，公司最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，將被實施“其他風險警示”。

這是華西能源連續(xù)兩年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤為負值。2022年一季度華西能源營收同比繼續(xù)下跌，虧損幅度增186.21%。

作為國內(nèi)二梯隊電站鍋爐龍頭企業(yè)，華西能源曾引領(lǐng)行業(yè)。然而，隨著華西能源的資金和債務(wù)危機逐漸顯現(xiàn)，其不成功的多元化戰(zhàn)略、孱弱的主業(yè)現(xiàn)狀等問題一一浮出水面。

虧損幅度擴大

華西能源仍未走出虧損的困境。

2020年至2021年，公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損從4.7億元升至6.82億元。2021年第一季度公司同比繼續(xù)虧損，幅度增186.21%，虧損額近1.7億元。

華西能源將公司出現(xiàn)大幅度虧損主要歸因于主業(yè)萎縮，訂單項目減少，以及建設(shè)項目不及預(yù)期。

梳理發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年簽訂生效訂單合同累計金額分別為59億元、24.22億元、16.13億元。而2021年全年簽訂各類訂單合同累計金額僅為29.22億元，同比下降33.77%，最終導(dǎo)致華西能源2021年營收大規(guī)模下滑。

財報披露，2021年，華西能源主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降4.98%到3.28%，所有產(chǎn)品類別（總承包項目、鍋爐及配套產(chǎn)品）的營收和毛利率2021年均有所下滑，其中占主營業(yè)務(wù)60.32%的總承包項目收入為9.15億元，同比下降38.72%。

訂單項目減少同時，資金壓力也是懸在華西能源頭上的一把“達摩克利斯之劍”。

從營收來看，近年來總承包項目占全年營收占比均超過60%，成為公司主要盈利增長點。不過也因工程總包投資金額大、建設(shè)周期長等行業(yè)特點，使華西能源負債累累、回款艱難。

據(jù)其年報，2021年末，華西能源應(yīng)收賬款10.21億元，占營收比重達67.3%?；乜钇D難同時，公司債臺逐年高筑。截至2021年末，公司短期借款26.89億元，一年內(nèi)到期的非流動負債1.86億元，長期借款達22.8億元，資產(chǎn)負債率從2014年末的61.72%上漲至2022年一季度末的85.12%。

為緩解資金危機，華西能源一次次定向增發(fā)、中期票據(jù)等募資，2月更是六折轉(zhuǎn)讓旗下子公司華西能源環(huán)保電力（昭通）有限公司以改善現(xiàn)金流。盡管如此，急轉(zhuǎn)直下的業(yè)績狀況及流動性壓力還是使華西能源營業(yè)能力大受影響。財報披露，報告期內(nèi)受資金限制，鷹潭泓騰銅加工項目終止，新型煉鎂材料等新業(yè)務(wù)項目實施進展緩慢。

大手筆跨界投資還能繼續(xù)嗎？

主業(yè)之外，華西能源也非常熱衷于大手筆跨界投資。梳理歷史公告發(fā)現(xiàn)，華西能源投資涉及無人駕駛、貿(mào)易和進出口等多個領(lǐng)域。

2020年以來顯得更加頻繁。3月華西能源出資300萬元參與發(fā)起設(shè)立青島華融企業(yè)發(fā)展有限公司，以期帶動公司貿(mào)易和進出口新業(yè)務(wù)的發(fā)展；5月公告嘗試投資進入高科技智能無人駕駛領(lǐng)域，擬出資6000萬元增資入股四川金瑞麒智能科學(xué)技術(shù)有限公司。8月又擬出資1275萬元參與發(fā)起設(shè)立西安南洋鎂業(yè)科技有限公司，推動新材料業(yè)務(wù)實施；10月公告出資4200萬元投資、收購鷹潭泓騰金屬制品有限公司70%的股權(quán)，快速進入銅基新材料和高精度鋁壓鑄配件行業(yè)產(chǎn)品細分市場。

遺憾的是，多數(shù)項目或停止或進展緩慢，收效甚微。單從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2020年、2021年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-12.38億元、1.05億元，投資收益分別為2467萬元、2712萬元，且主要為其前期累計斥資8.36億元投資自貢商業(yè)銀行帶來的收益。

經(jīng)歷了一系列失敗的投資和擴張后，如今華西能源似乎有意回歸主業(yè)。

其財報提及，“鍋爐及環(huán)保裝備制造和電力、新能源、環(huán)保等工程總包是公司賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)，有著三十多年的歷史積淀和行業(yè)優(yōu)勢，2022年度，公司將全力回歸主業(yè)，實現(xiàn)主業(yè)復(fù)蘇與穩(wěn)定發(fā)展?！?/p>

但擺在華西能源面前的依然是重重難關(guān)。

根據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，2015-2020年我國電站鍋爐產(chǎn)量分別為434625蒸噸、481146蒸噸、388130蒸噸、342911蒸噸、275240蒸噸和257362蒸噸。2017年開始，電站鍋爐新增裝機容量增長乏力，已經(jīng)是存量市場，競爭日趨激烈。雖電力、新能源、環(huán)保等是未來發(fā)展主要方向，不過華西能源依然以工程總包為主，似乎并不能擺脫當前負債累累疊加回款艱難的局面。

不過，現(xiàn)有情形來看，華西能源已在積極尋找破局之路。日前其披露，公司及全資子公司香港長青新能源有限公司與老撾彭莎東部電力有限公司分別簽署《老撾南潘清潔能源項目離岸供貨合同》、《老撾南潘清潔能源項目到岸服務(wù)合同》，合同總金額共計4.092億美元（折合人民幣約27.58億元）。

這極大提振市場的信心，華西能源已連收4個漲停板，截至發(fā)稿，報價3.17，漲幅10.07%。但這會給華西能源帶來多大的改變，以及未來華西能源能否抓住機會翻盤，當下還難以評判。