4月30日，當(dāng)濱江集團(tuán)(002244)（SZ002244）公布了2021年的業(yè)績(jī)后，平安證券就做出了2022年凈利潤(rùn)34.67億元，增長(zhǎng)14.53%的預(yù)測(cè)，并向投資者廣為推薦。

從去年12月至今年的4月30日，不到半年時(shí)間里有11家券商對(duì)濱江集團(tuán)2022年的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，不僅普遍認(rèn)為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將維持高增速，多數(shù)還會(huì)推薦“買入”或“增持”。

這和行業(yè)中一部分地產(chǎn)企業(yè)盈利衰退，甚至巨額虧損形成了鮮明的對(duì)照。長(zhǎng)期堅(jiān)持產(chǎn)品高品質(zhì)、經(jīng)營(yíng)高效益的濱江集團(tuán)，經(jīng)歷了這一輪房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化之后，為投資者找到黑鐵時(shí)代的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股樣本。

一份出色的成績(jī)單

2021年的年報(bào)顯示，濱江集團(tuán)在2021年全年銷售額達(dá)1691億元，同比增長(zhǎng)24%，位列克爾瑞行業(yè)銷售排名第22位，并榮獲杭州房企銷售冠軍。

報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入379.76億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.27億元，分別較上年同期增長(zhǎng)32.80%和30.06%。截止2021年末，公司總資產(chǎn)2,117.26億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)205.79億元，分別較上年同期增長(zhǎng)23.09%和12.03%。

有息負(fù)債規(guī)模457.62億元，其中銀行貸款占比73.8%，直接融資占比26.2%，債務(wù)結(jié)構(gòu)清晰?？鄢A(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為65.92%，凈負(fù)債率為65.97%。債務(wù)期限構(gòu)成上，短期債務(wù)為139.96億元，占比僅為30.58%，低于期末貨幣資金（211.41億元），現(xiàn)金短債比為1.51倍，可有效覆蓋短期債務(wù)?！叭兰t線”監(jiān)測(cè)指標(biāo)持續(xù)保持“綠檔”。

營(yíng)收、凈利增長(zhǎng)良好，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)又持續(xù)保持健康，就為濱江集團(tuán)進(jìn)一步擴(kuò)大投資奠定基礎(chǔ)。2021年，整個(gè)濱江集團(tuán)新增土地儲(chǔ)備項(xiàng)目38個(gè)，其中35個(gè)項(xiàng)目集中分布在浙江省的8個(gè)地級(jí)市，并成功開拓麗水市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)浙江省內(nèi)11個(gè)地級(jí)市項(xiàng)目全覆蓋。累計(jì)新增土儲(chǔ)計(jì)容建筑面積469.4萬平方米，平均樓面價(jià)為1.51萬元/平方米，新增土儲(chǔ)貨值權(quán)益比例56.6%。

在已有的土地儲(chǔ)備中杭州占60%，浙江省內(nèi)非杭州的城市包括寧波、嘉興、溫州、金華、湖州、臺(tái)州等經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)扎實(shí)的二三線城市占比25%。

尤其是截止2021年末，尚未結(jié)算的預(yù)收房款已經(jīng)高達(dá)935.4億元，較年初增長(zhǎng)28.5%，為券商分析師的預(yù)測(cè)提供了數(shù)據(jù)支撐。分析師們的預(yù)測(cè)，皆是以上述尚未結(jié)算的預(yù)收款為依據(jù)的。

出眾的抗風(fēng)險(xiǎn)能力

如果僅僅是業(yè)績(jī)出色，恐怕還不足以在短期之內(nèi)就讓十幾家券商分析師推薦。要知道，在推薦購(gòu)買和增持的券商分析師名單里，包括了中信建投(601066)、國(guó)金、平安、國(guó)盛等圈內(nèi)聞名的券商機(jī)構(gòu)。

濱江集團(tuán)的出色，在于行業(yè)下行，市場(chǎng)環(huán)境變差后，依然能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的高增長(zhǎng)。眾所周知，去年四季度以后，房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐漸變得惡化，一部分企業(yè)因?yàn)闆]有能力按時(shí)履行償債義務(wù)，不得不將債務(wù)展期。

債務(wù)違約現(xiàn)象的增多，又進(jìn)一步造成了銀行業(yè)的恐慌，出現(xiàn)了包括抽貸、提前催逼還貸等現(xiàn)象，讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步惡化。

受債務(wù)違約影響，部分企業(yè)資金鏈進(jìn)一步斷鏈，工程施工陷于停頓，極大地挫傷了消費(fèi)者信心，也造成了住房銷售市場(chǎng)的銷售規(guī)模大幅下降。

內(nèi)外交困之下，部分房地產(chǎn)企業(yè)2021年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了巨虧，甚至連行業(yè)龍頭企業(yè)的盈利也開始衰退，有觀點(diǎn)甚至認(rèn)為“白銀時(shí)代終結(jié)”，整個(gè)行業(yè)將迎來“黑鐵時(shí)代”。

然而困難的環(huán)境，卻反襯出濱江集團(tuán)業(yè)績(jī)的靚麗與難得，也讓投資者更加看好這家公司。

債券投資機(jī)構(gòu)對(duì)公司也是青睞有加。憑借著良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，債券投資機(jī)構(gòu)更傾向持有濱江，每每有新的企業(yè)債、中期票據(jù)發(fā)行，都會(huì)吸引數(shù)倍金額認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者。也使得濱江集團(tuán)近幾年的融資成本持續(xù)下降。2017年是6%，2018年降為5.8%，2019年又降低至5.6%，到了2020年是5.2%，去年公司平均融資成本只有4.9%。

優(yōu)秀企業(yè)的樣本

濱江集團(tuán)所以能在行業(yè)環(huán)境變差的情況下，依然保持優(yōu)異的業(yè)績(jī)，和一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)有關(guān)。這個(gè)優(yōu)勢(shì)就是人員精干高效和穩(wěn)定。自成立以來，濱江集團(tuán)一直保持人員精干高效和穩(wěn)定，通過自身提升管理水平的多年努力，形成了一支準(zhǔn)確把握時(shí)間、控制成本、保證品質(zhì)、高度穩(wěn)定的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，做到了人員少、時(shí)間快、成本低、品質(zhì)好、客戶滿意。2021年年末，濱江的房產(chǎn)板塊只有員工1106人，按照全年1691億元的銷售金額，人均銷售額是1.53億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于同行業(yè)。

在高效的基礎(chǔ)上，濱江依靠產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、工程管理標(biāo)準(zhǔn)化和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)化，建立了品質(zhì)、品牌的優(yōu)勢(shì)、融資優(yōu)勢(shì)和合作優(yōu)勢(shì)。

濱江堅(jiān)持每年2—6個(gè)新品推向市場(chǎng)，同時(shí)在科技、智能化上做點(diǎn)的創(chuàng)新，還進(jìn)行了環(huán)保的創(chuàng)新，投入更多的心力，推敲和呈現(xiàn)更完美的產(chǎn)品。另外，在提出“行業(yè)品牌的領(lǐng)跑者，高品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)制訂者”之后，濱江努力在進(jìn)入的每一個(gè)區(qū)域、每一個(gè)城市、每一個(gè)區(qū)塊，做品質(zhì)綜合方面的標(biāo)桿。

基于市場(chǎng)的高認(rèn)可度，濱江的新房銷售，每每開盤就獲得高銷售率，甚至有部分樓盤開盤就告售罄。在二手房市場(chǎng)上，濱江蓋的房子也很搶手，每每溢價(jià)成交。

這一切得益于濱江對(duì)品質(zhì)的堅(jiān)守，公司的整體交付滿意率高達(dá)99%，在全行業(yè)中保持領(lǐng)先。因?yàn)闈M意度高，業(yè)主有著極高的忠誠(chéng)度，不僅復(fù)購(gòu)率高，96%的業(yè)主還會(huì)將濱江的產(chǎn)品推薦給自己的親戚和朋友。

正是憑借著優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、低廉的財(cái)務(wù)成本、良好的對(duì)外合作，濱江的高效精干團(tuán)隊(duì)得以將能力發(fā)揮到了極致。

投資者對(duì)濱江的信心也是據(jù)此而來。同花順(300033)的監(jiān)測(cè)顯示，濱江從2021年11月30日到今年4月29日的五個(gè)月時(shí)間內(nèi)，股價(jià)的漲幅達(dá)到106%,而同期整個(gè)房地產(chǎn)板塊的整體漲幅只有11.22%，就體現(xiàn)了投資者對(duì)濱江的價(jià)值判斷。