“老八股”豫園股份(600655)已然成為擁有珠寶時尚、商業(yè)管理、文化餐飲等板塊的龐大消費產(chǎn)業(yè)集群，但近日或許煩惱有點多：先是醫(yī)藥健康業(yè)務(wù)所產(chǎn)的中藥產(chǎn)品被通報不合規(guī)，緊接著白酒業(yè)務(wù)“無中生有”，傳出并購流言。

隨著一紙澄清公告，白酒并購夢想落空，豫園股份于弱市連日走高、6個交易日股價漲幅超18%的走勢隨之終結(jié)。

酒業(yè)布局流言四起

3月24日，豫園股份澄清稱，近期關(guān)于公司擬收購某酒企的報道不屬實。該傳言指向一則媒體報道，稱復(fù)星系在與夜郎古酒業(yè)洽談收購，已進入盡調(diào)階段，旗下上市公司豫園股份或為收購主體，夜郎古酒業(yè)將被裝入舍得酒業(yè)(600702)旗下。

隨著公司主動澄清，熱議逐漸平息。不過，復(fù)星自通過豫園股份切入白酒賽道后，“下一個酣飲對象是誰”的話題確實頗受關(guān)心。豫園股份曾在2020年一舉拿下“兩瓶酒”：5月以18.37億元收購金徽酒(603919)30%股權(quán)，隨后又斥資7.15億元增持，最終共持有38%金徽酒股權(quán)；12月，再以45.3億元競得舍得集團70%股權(quán)，進而間接獲得舍得酒業(yè)20.97%股權(quán)。

原因之一是實控人郭廣昌曾多次公然“好酒”。譬如，舍得酒業(yè)2021年經(jīng)銷商大會上，他表示“會繼續(xù)布局別的好酒”；實地調(diào)研金徽酒時又進一步表態(tài)，復(fù)星只做長期的投資者，絕不做短期的投機者，及復(fù)星的白酒板塊要做成百年基業(yè)。

其二是復(fù)星動作不斷，市場已“風(fēng)吹草動”。2020年醬酒熱前期，便有人透露，復(fù)星緊跟熱潮，一直在與相關(guān)的醬香酒企業(yè)進行洽談；2021年上半年，復(fù)星兩度到云南考察白酒產(chǎn)業(yè)；近日收購夜郎古酒業(yè)傳言后，同時有聲音稱，復(fù)星在茅臺(600519)鎮(zhèn)多家酒廠調(diào)研，四川宜賓也有項目調(diào)研人員。均指向復(fù)星對醬酒或有謀圖。

互動平臺上，投資者關(guān)切之音不斷，諸如“繼續(xù)并購白酒企業(yè)的計劃是否在進行中？“目標標的是否有貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)？”“舍得酒業(yè)分紅會繼續(xù)增持還是另作用途？”等。

“兩瓶酒”去年營收增幅190%

盡管郭廣昌曾稱看中白酒賽道的原因是“中國白酒最香”，但天下熙熙皆為利來，作為“最后信仰”的白酒帶來的高回報同樣有目共睹。

從財報看，豫園股份2020年報為金徽酒、舍得酒業(yè)首次并表，該年公司新開拓的酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入6.18億元，占產(chǎn)業(yè)運營業(yè)務(wù)總營收的比例僅2%。

圖源：豫園股份2020年報

最新發(fā)布的2021年財報顯示，豫園股份全年實現(xiàn)營業(yè)收入510.63億元，同比增加12.15%；實現(xiàn)凈利潤38.61億元，同比增加6.92%。分業(yè)務(wù)看，包括珠寶時尚、酒業(yè)等8大產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的運營業(yè)務(wù)共計實現(xiàn)營業(yè)收入330.62億元。

其中，酒業(yè)板塊增長強勁，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入17.98億元，同比增加190.79%；毛利率為45.18%，同比增加1.59個百分點。酒業(yè)成為豫園股份旗下第二大營收產(chǎn)業(yè)，僅次于珠寶時尚產(chǎn)業(yè)。

從股價看，金徽酒和舍得酒業(yè)股價均在復(fù)星入主后迎來一輪暴漲。其中，金徽酒股價一改多年頹勢，曾一度突破50元。截至3月28日午盤，金徽酒報28.07元/股，豫園股份所持市值約54億元。

舍得酒業(yè)股價曾一路大幅拉升至258元，2021年以166.82%的漲幅領(lǐng)漲A股白酒上市企業(yè)。截至3月28日午盤，舍得酒業(yè)報158.90元/股，豫園股份所持市值約110億元。兩家白酒企業(yè)合計為豫園股份及背后的郭廣昌帶來近百億元浮盈。

中藥飲片抽檢不合規(guī)

與“沾酒”一舉一動皆收獲高關(guān)注度相比，豫園股份旗下另一大產(chǎn)業(yè)醫(yī)藥健康卻稍顯不利，不僅去年毛利率同比下滑，產(chǎn)品還因抽檢不符合規(guī)定被監(jiān)管通報。

據(jù)上海市藥品監(jiān)督管理局日前發(fā)布的2022年第1期藥品質(zhì)量抽檢通告，標示生產(chǎn)單位為上海童涵春堂中藥飲片有限公司的白茅根飲片，性狀不符合規(guī)定，產(chǎn)品批號為161118，被抽樣單位為上海童涵春堂藥業(yè)股份有限公司。

圖源：上海市藥監(jiān)局

豫園股份年報顯示，上海童涵春堂藥業(yè)股份有限公司為其合計持股85%的子公司，上海童涵春堂中藥飲片有限公司為全資孫公司?！巴禾谩眲t是豫園股份美麗健康產(chǎn)業(yè)下中藥老字號品牌，從清朝乾隆年間創(chuàng)立至今，已有兩百多年歷史，從事醫(yī)藥的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)、中藥飲片制造。

圖源：上市公司公告

2021年，豫園股份醫(yī)藥健康板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.19億元，同比增加21.43%。毛利率同比減少2.74個百分點，為17.03%。

圖源：上市公司公告

性狀指藥品的物理特征或外觀形狀，性狀不合格可能會影響藥品的質(zhì)量和功效。醫(yī)藥營銷專家史立臣曾分析表示，性狀不符合規(guī)定一般認為是生產(chǎn)企業(yè)的問題導(dǎo)致，以前判罰案例中“性狀”項不符合規(guī)定的產(chǎn)品曾大部分被列為假藥劣藥。

上海藥監(jiān)局還指出，對不符合規(guī)定產(chǎn)品，各級藥品監(jiān)管部門已要求相關(guān)企業(yè)采取停售、停用、召回等風(fēng)險控制措施，并依法對相關(guān)企業(yè)進行查處。筆者發(fā)現(xiàn)，童涵春堂天貓旗艦店目前未能檢索到上述不合規(guī)產(chǎn)品。

至于酒業(yè)的后續(xù)布局計劃、白茅根飲片營收情況、公司是否會因通報收到相應(yīng)處罰、如何把控藥品生產(chǎn)質(zhì)量等疑問，筆者曾致電、發(fā)函豫園股份相關(guān)人士，遺憾的是，截至發(fā)稿并未收到答復(fù)。