3月25日上午，中國人壽召開2021年業(yè)績發(fā)布會。會上，中國人壽管理層就市場關注度較高的行業(yè)轉(zhuǎn)型、權益投資、代理人轉(zhuǎn)型、房地產(chǎn)投資風險等問題進行了回應。

蘇恒軒：保險行業(yè)新舊動能的轉(zhuǎn)換需要時間

當前保險業(yè)發(fā)展陷入低迷，行業(yè)2020年、2021年進行深度地調(diào)整，但從今年1、2月份保費情況看，似乎并沒有出現(xiàn)拐點。

對此，中國人壽總裁蘇恒軒表示，今年面臨的經(jīng)濟形勢復雜多變，疫情在全球快速蔓延的態(tài)勢并沒有好轉(zhuǎn)，這就影響了整個保險業(yè)的發(fā)展，尤其是以傳統(tǒng)銷售模式為主的壽險業(yè)在發(fā)發(fā)展中面臨一些問題。今年整個行業(yè)發(fā)展的增長態(tài)勢也不容樂觀。2021年，中國人壽取得的成績基本上符合預期，但也面臨很多挑戰(zhàn)與困難。

蘇恒軒指出，行業(yè)要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，轉(zhuǎn)型升級需要一個過程。新舊動能的轉(zhuǎn)換，新的動能尚在培育，這個轉(zhuǎn)換也需要一段時間。如何統(tǒng)籌好線上與線下的有機結(jié)合，如何統(tǒng)籌好老客戶的留存與新客戶的開拓，如何統(tǒng)籌好新單業(yè)務的開拓與續(xù)期業(yè)務的鞏固，如何在努力優(yōu)化升級老的經(jīng)營模式的同時，積極培育新的經(jīng)營模式對于中國人壽乃至整個行業(yè)都是一個巨大的挑戰(zhàn)。在蘇恒軒看來，高質(zhì)量發(fā)展的拐點不僅僅體現(xiàn)在數(shù)量上，更體現(xiàn)在公司的經(jīng)營行為上。比如，從公司的管理來講，如何由過去的粗放性管理逐步轉(zhuǎn)化為集約性管理，如何提高公司的全要素能力，或者說加強這方面的建設，如何進一步強化科技賦能，如何進一步提高公司的優(yōu)質(zhì)服務水平，也就是提升公司經(jīng)營鏈條各個價值鏈環(huán)節(jié)的建設，同時能夠堅持以人民為中心，真正適應勞動人民群眾的需要，多開發(fā)一些群眾急需的產(chǎn)品等等。

張滌：按照長期配置的理念繼續(xù)在權益投資方面進行配置安排

近期銀保監(jiān)會指出，引導保險機構(gòu)將更多資金配置于權益類資產(chǎn)。中國人壽未來是否會加配一些權益資產(chǎn)，具體的配置策略是怎樣的？

針對這一問題，中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，今年到目前為止，權益市場波動比較大，一方面有國內(nèi)基本面預期偏弱，上市企業(yè)的贏利增速周期，也有全球貨幣政策收緊，A股板塊估值偏高，包括還有地緣沖突的影響等等，帶來了對權益投資風險偏好的下行，所以A股出現(xiàn)了一波比較明顯的下跌，這是一個客觀的市場現(xiàn)狀。

具體到今年的權益投資，張滌認為，首先，對于長期資金權益市場長期向好的判斷是沒有發(fā)生變化的，它的長期配置價值也沒有發(fā)生變化，從政策層面上非常呵護，無論是國常會還是金融穩(wěn)定委都談到了穩(wěn)增長、穩(wěn)預期這些呵護宏觀經(jīng)濟的政策，這些政策會逐步落實，對于基本面會起到改善的作用，從行業(yè)監(jiān)管的角度，在持續(xù)鼓勵像中國人壽這樣的長期資金發(fā)揮資金的優(yōu)勢來增加權益的配置。

另外，經(jīng)過前期的調(diào)整，權益的估值已經(jīng)落到了長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現(xiàn)，從股債的配置價值上能慢慢發(fā)現(xiàn)長期投資的權益價值，所以對于長期投資的話，估值角度已經(jīng)達到了左側(cè)加倉的條件了。

此外，在配置上也是有需求的，保險公司本身要滿足長期的回報要求需要配置權益，居民也有理財長期配置的需求，從全球視野來看，境外的很多機構(gòu)在目前階段是低配中國的，中國作為第二大經(jīng)濟體，在不遠的將來會躍升為第一大經(jīng)濟體，全球的資金也需要對這個區(qū)域有所配置。

綜合這幾方面因素，權益市場長期向好，保險資金持續(xù)配置的邏輯是沒有發(fā)生變化的，長期邏輯是沒有被破壞的。當然，短期有一些風險因素需要考慮，包括像美聯(lián)儲的加息可能會給貨幣政策的空間帶來一定的壓力，包括經(jīng)濟基本面企穩(wěn)還需要一定的時間，俄烏戰(zhàn)爭還在演進，疫情也還在持續(xù)，所以短期的擾動因素會給市場帶來一些波動和一些影響。

張滌表示，在大類資產(chǎn)配置框架下，作為長期投資者中國人壽會按照配置邏輯和長期配置的理念繼續(xù)持續(xù)地在權益投資方面進行配置安排，同時也會發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)、系統(tǒng)外不同管理人的不同風格，構(gòu)建一個長期均衡的組合，最大限度地把握長期配置機會，同時又可以有效地管控短期波動的風險。

詹忠：代理人整體規(guī)模有所下滑，但績優(yōu)人群比較穩(wěn)定

談及代理人隊伍轉(zhuǎn)型，中國人壽副總裁詹忠表示，去年整個行業(yè)隊伍都在下滑，中國人壽也積極努力地穩(wěn)定隊伍。從成效上來說，中國人壽的整體規(guī)模有所下滑，但績優(yōu)人群比較穩(wěn)定，整個隊伍的基礎比較牢固。

說到整個行業(yè)的拐點和公司措施，詹忠指出，目前整個行業(yè)長期發(fā)展的基本面還是向好的，但是外部市場相對比較嚴峻，人海戰(zhàn)術的隊伍發(fā)展模式難以為繼，嚴監(jiān)管形成常態(tài)，而且市場競爭加劇，比較同質(zhì)化。所以整個行業(yè)變革還需要一個過程。從短期來看，整個行業(yè)承載了一定的壓力，預計整個行業(yè)的這種態(tài)勢還得維持一段時間，保持一段時間的穩(wěn)定，不管是隊伍和業(yè)務還得維持。未來，中國人壽首先是要堅持公司的戰(zhàn)略，緊扣國家整個社會的主要矛盾，堅持穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進。具體到隊伍發(fā)展來說，今年會繼續(xù)堅持有效隊伍驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)地聚焦隊伍發(fā)展的質(zhì)態(tài)，不斷優(yōu)化整個隊伍的結(jié)構(gòu)，把整個隊伍的質(zhì)態(tài)提升，促進隊伍向?qū)I(yè)化、職業(yè)化的方向繼續(xù)轉(zhuǎn)型。具體聚焦制度優(yōu)化、專業(yè)經(jīng)營、增優(yōu)育。

總之，在2022年個人代理人隊伍是穩(wěn)量提質(zhì)，同時會積極探索營銷體制的改革。

張滌：中國人壽不動產(chǎn)投資占比不到3% 投資風險可控

2021年房地產(chǎn)行業(yè)不斷暴雷，針對投資者關心的公司房地產(chǎn)投資整體風險水平這一問題，中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，去年7月份以來，很多房地產(chǎn)企業(yè)都出現(xiàn)了一些暴雷的風險。中國人壽是在銀保監(jiān)會的監(jiān)管框架下非常審慎的機構(gòu)投資者，房地產(chǎn)投資對于保險資金來說是一個介于股票債券的具有長久期、抗通脹的這類資產(chǎn)，也是保險公司在大類資產(chǎn)中一個很重要的組成部分，中國人壽所投的房地產(chǎn)基本上都是商業(yè)地產(chǎn)，不是大家比較常說的住宅，不涉及到住宅類的投資。從中國人壽的數(shù)據(jù)上來看，截止到去年末，如果按照銀保監(jiān)會的口徑，中國人壽不動產(chǎn)投資大概占比不到3%，比較集中的是商業(yè)地產(chǎn)，涉及到了像商業(yè)寫字樓、綜合體、物流等等，都是在一二線城市的核心城市，目前租金、出租率都還是比較正常的，風險是可控的。另外一塊兒，中國人壽投了一些不動產(chǎn)的金融產(chǎn)品，這類產(chǎn)品也是嚴格地按照銀保監(jiān)會相關的規(guī)則選擇的，這些金融產(chǎn)品底層資產(chǎn)基本上都是符合國家政策的棚改、區(qū)域性的民生工程等等，總體規(guī)模也不大。投資性房地產(chǎn)+不動產(chǎn)金融產(chǎn)品整個不到3%，如果再擴大一下范圍，把中國人壽投的房地產(chǎn)股票、房地產(chǎn)債券都加進來，整個占比占總資產(chǎn)的比例是不到4%的水準，所以無論是從整體的敞口而言，還是具體的標的而言，中國人壽在房地產(chǎn)的投資上都是風險可控的，是比較審慎的。

說到未來，在房地產(chǎn)投資方面，中國人壽會采取比較穩(wěn)健審慎的策略，重點關注國家政策比較鼓勵和支持的新基建、IDC、物流產(chǎn)業(yè)園等等、Pre-REITs的項目來滿足公司長期配置的需要。