2月25日，國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)下跌。具體來看，黑色系全軍覆沒，動力煤領(lǐng)跌逾9%，焦炭跌逾6%，硅鐵跌逾5%；能化品多數(shù)下跌，純堿跌停，玻璃跌近5%，瀝青跌3%；農(nóng)產(chǎn)品(000061)漲跌互現(xiàn)，菜粕跌超3%，紅棗跌超2%，豆二、大豆?jié)q超2%；有色系中，滬鎳、滬鋁、滬銀跌超1%，滬鉛漲近1%。

消息快訊

1、發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知，通知自2022年5月1日起執(zhí)行，進口煤炭價格不適用通知規(guī)定。通知并設(shè)定了重點地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間，其中山西地區(qū)熱值5500千卡的煤價合理區(qū)間為370-570元/噸，陜西為320-520元/噸。

2、Mysteel：統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為15886.57，環(huán)比降147.48；日均疏港量293.79增38.42。分量方面，澳礦7583.09降92.2，巴西礦5335.10降12.14，貿(mào)易礦9232.30降41.27，球團473.15增5.88，精粉1143.55增16.93，塊礦2048.33降23.70，粗粉12221.54降146.59。(單位：萬噸)

3、據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，2月25日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)”為130.02，比昨天上升0.38個點，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)為132.78，比昨天上升0.43個點。截至今日14：00時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為18.64元/公斤，比昨天下降2.3%。

4、上期所：本周銅庫存增加22723噸，鋁庫存增加10145噸，鋅庫存增加6386噸，鉛庫存增加2105噸，鎳庫存減少112噸，錫庫存減少249噸，天然橡膠庫存增加1170噸。

重點品種分析

動力煤

今日國家發(fā)改委再度出手調(diào)控煤炭價格，動力煤期貨應(yīng)聲下跌，盤中一度跌停，臨近收盤跌幅收窄，收低9.17%報745元/噸。

日內(nèi)國家發(fā)改委印發(fā)關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知，其中設(shè)定了重點地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間。具體來看，秦皇島以及晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)熱值5500千卡煤價合理區(qū)間（含稅）分別被設(shè)定為570～770元/噸、370-570元/噸、320-520元/噸以及260-460/噸。

此外，發(fā)改委新聞發(fā)言人表示，后期將進一步增強政府可調(diào)度儲煤能力，完善儲備調(diào)節(jié)機制，適時收儲和投放，有效平抑市場價格波動；一旦出現(xiàn)超出價格合理區(qū)間的情況時，將適時采取以及《價格法》等法律法規(guī)規(guī)定的其他一切必要手段和措施，引導(dǎo)煤炭價格合理回歸。

從目前盤面來看，發(fā)改委設(shè)定的價格遠低于市場價格，因此市場情緒普遍較為悲觀，后期動力煤價格仍有回落空間。

另外值得注意的是，從基本面來看動力煤也不怎么樂觀。一方面供給端產(chǎn)地煤礦已經(jīng)逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，同時國家發(fā)改委明確表示將推進產(chǎn)地增產(chǎn)增供；另一方面，下游工業(yè)用電需求正常，但民用電需求卻隨著天氣回暖逐漸進入淡季。整體來看，基本面較為悲觀。

東海期貨表示，目前雖然港口貿(mào)易商現(xiàn)貨有一定成本支撐，但在悲觀市場情緒籠罩下，恐出現(xiàn)踩踏式甩賣的情況。源頭產(chǎn)地煤價回落后，港口煤價將隨之下跌，煤價逐步回歸理性區(qū)間指日可待。

純堿

日內(nèi)純堿弱勢運行，主力合約午后封死跌停，收報2605元/噸。

對于純堿的大跌，市場普遍認為受成本端價格波動影響。目前原油受俄烏局勢影響價格震蕩偏強，對純堿等化工品有一定的支撐。不過日內(nèi)發(fā)改委印發(fā)關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知，動力煤出現(xiàn)跳水行情，導(dǎo)致純堿等煤化工隨之下跌。

基本面來看，數(shù)據(jù)顯示，本周純堿整體開工率84.77%，周內(nèi)純堿產(chǎn)量55.65萬噸，減少0.15萬噸。周內(nèi)純堿庫存139.86萬噸，環(huán)比減少17.96萬噸，降幅11.38%。當(dāng)前堿廠開工率保持穩(wěn)定，但受企業(yè)訂單相對充足，部分企業(yè)接發(fā)下月訂單影響，堿企本周庫存下降明顯。需求方面，數(shù)據(jù)顯示，本周重點監(jiān)測省份玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存由降轉(zhuǎn)升，環(huán)比增加8.24%至4124萬重量箱，同時貿(mào)易商出貨也有所放緩，因此短期下游玻璃廠家按需采購為主。不過從中長期來看，在國內(nèi)穩(wěn)增長政策將持續(xù)發(fā)力，地方的房地產(chǎn)調(diào)控措施有望邊際放松，玻璃純堿價格仍有較強支撐。

光大期貨認為，中長期需求釋放的樂觀預(yù)期在當(dāng)下仍未完全消散，后續(xù)仍需關(guān)注實際需求的驗證情況。需注意的是，短期內(nèi)因干擾因素較多，情緒波動劇烈，參與難度較大，應(yīng)以輕倉為主。

瀝青

周五瀝青期貨延續(xù)下挫，主力合約收跌3%報3488元/噸。

國信期貨分析稱，國際原油受烏克蘭事件影響大漲，但是瀝青價格下挫明顯。國際原油一路上漲，支撐瀝青成本端，但目前國內(nèi)瀝青市場需求較為平淡的現(xiàn)狀沒有得到根本改變。本周，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位，尤其北方地區(qū)，開工率普遍偏低，同時目前市場對瀝青的需求較為平淡，僅為部分按需采購為主。南方地區(qū)目前復(fù)產(chǎn)復(fù)工比較緩慢，北方地區(qū)受雨雪天氣影響，土地尚未解凍，一般在第二季度開始施工，需求平淡。目前市場需求僅為防水材料需求，基建需求基本停滯，預(yù)計三月瀝青市場整體需求會得到一定回暖，部分煉廠出現(xiàn)庫存上漲的情況。今日，現(xiàn)貨方面價格穩(wěn)定，僅山東地區(qū)略有下降。近期，原油價格將支撐瀝青成本端。操作上，建議震蕩思路。

重點事件關(guān)注

1、19:15 歐洲央行行長拉加德舉行記者會

2、21:30 美國1月核心PCE物價指數(shù)年率及月率

3、21:30 美國1月個人支出月率

4、21:30 美國1月耐用品訂單月率

5、23:00 美國2月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值

6、23:00 美國1月成屋簽約銷售指數(shù)月率