1月18日，一條“上海市錦天城律師事務(wù)所遭6.5億巨額連帶責(zé)任賠償”的信息被瘋狂刷屏。消息一出，立即引發(fā)公眾熱議。據(jù)作者了解到的信息，上海市錦天城律師事務(wù)所隨后在網(wǎng)上澄清，該事務(wù)所需為“五洋債”債券發(fā)行承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，賠償金額不是網(wǎng)傳的6.5億，而是總金額的5%。
這次烏龍事件則涉及到此前轟動(dòng)一時(shí)的“五洋債”案。該案的頭號(hào)“受害者”非德邦證券莫屬。
“五洋債”案后 德邦證券損失慘重
全國(guó)首例公司債券欺詐發(fā)行案“五洋債”案在2021年落下帷幕。
2017年8月份，五洋建設(shè)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2019年11月，證監(jiān)會(huì)對(duì)德邦證券責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得1857萬元，并處以55萬元罰款；對(duì)項(xiàng)目責(zé)任人周丞瑋、曹榕給予警告，并分別處以25萬元罰款，撤銷證券從業(yè)資格。
2020年12月31日，“五洋債”案一審宣判，法院審理認(rèn)為，五洋建設(shè)以虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)騙取債券發(fā)行資格，構(gòu)成欺詐發(fā)行、虛假陳述，應(yīng)對(duì)投資者的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。同時(shí)，債券承銷商德邦證券和出具審計(jì)報(bào)告的大信會(huì)計(jì)，都未勤勉盡職，對(duì)案涉?zhèn)靡园l(fā)行、交易存在重大過錯(cuò)，應(yīng)對(duì)五洋建設(shè)應(yīng)負(fù)債務(wù)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。
2021年9月，浙江省高級(jí)人民法院對(duì)五洋債案做出維持原判的二審判決。2021年底，“五洋債”案的部分投資者收到駁回裁定，最高人民法院駁回了德邦證券的再審申請(qǐng)。
目前該案民事賠償金額已達(dá)到7.4億元，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)證券欺詐民事賠償訴訟史上賠償金額最大的案件。
自五洋債暴雷以來，德邦證券各類業(yè)務(wù)元?dú)獯髠?/p>
2018年德邦證券債券承銷排名大幅下跌，當(dāng)年債券承銷金額為876.38億元，跌至第20位。2019年債券承銷金額縮水至221.12億元，位列第31位。2020年債券承銷金額353.65億元，排名繼續(xù)下跌至第44位。
與此同時(shí)，德邦證券的投行業(yè)務(wù)也萎靡不振，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。wind數(shù)據(jù)顯示，2015至2020年間，德邦證券的投行業(yè)務(wù)收入分別為8.35億元、6.77億元、3.74億元、1.72億元、2.42億元和1.81億元，其中2020年的業(yè)務(wù)收入較2015年下降了78.32%。截止至2021年6月30日，德邦證券的投行業(yè)務(wù)收入僅為0.28億元。
圖源：wind數(shù)據(jù)
2020年，德邦證券完成IPO項(xiàng)目數(shù)量?jī)H2單，盡管好于2019年（0單）與2018年（1單）。2021年3月，西藏金采科技股份有限公司與德邦證券終止IPO輔導(dǎo)合作；7月20日，浙江動(dòng)一新能源動(dòng)力科技股份有限公司與德邦證券終止IPO輔導(dǎo)合作。
德邦系“流量至上”“大V”“網(wǎng)紅”瘋狂導(dǎo)流
此時(shí)作者注意到，德邦證券一直挺“另類”，被市場(chǎng)關(guān)注到的總是該公司的“花邊新聞”。除了備受矚目的“五洋債”案外，近日，德邦證券又有事件引起熱議。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士向作者透露，德邦證券的流量增長(zhǎng)只遵循“流量至上”的原則，卻忽視了合法合規(guī)。在證券會(huì)出臺(tái)新規(guī)后，德邦證券仍與眾多財(cái)經(jīng)網(wǎng)紅、KOL合作，引導(dǎo)C端用戶開戶，以此為主要引流手段。作者曾聯(lián)系德邦證券方詢問其合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，未得到有效應(yīng)答。
而早在去年11月份，證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部發(fā)布通報(bào)，對(duì)券商和“大V”合作開展網(wǎng)絡(luò)直播、客戶引流等活動(dòng)進(jìn)行了規(guī)范，明確了相應(yīng)的監(jiān)管要求。近日，深圳證監(jiān)局發(fā)布2022年第一期“證券期貨機(jī)構(gòu)監(jiān)管通訊”再次公布了證券公司與大V合作的風(fēng)向警示。深圳證監(jiān)局強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)“大V”不屬于專職從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券經(jīng)紀(jì)人，證券公司不得通過引流開戶等形式與“大V”開展相關(guān)合作。據(jù)了解，各家券商已經(jīng)紛紛暫停了與財(cái)經(jīng)大V的合作。在公眾號(hào)上，不少自媒體引流開戶的鏈接已經(jīng)被刪除。但德邦證券仍“特立獨(dú)行”，仍采用該手段賺取流量，引導(dǎo)開戶。
近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)打破了地域限制，尤其一些互聯(lián)網(wǎng)券商一年開戶量相當(dāng)于別人十年的量，于是其它券商紛紛跟進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)獲客，營(yíng)業(yè)部變得越來越少，從街邊店面轉(zhuǎn)到寫字樓里面。某博主在推文中提到，“隨著互聯(lián)網(wǎng)的深入，行業(yè)不斷內(nèi)卷，基礎(chǔ)服務(wù)的價(jià)格越來越透明。現(xiàn)在券商幾乎不靠股民交易產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)傭金賺錢了。因?yàn)檫@部分利潤(rùn)，都出讓給了網(wǎng)站平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)大V。”但有些互聯(lián)網(wǎng)大V未必有投資顧問的資質(zhì)，各券商與其合作有很大合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
此外，德邦證券尊崇“流量至上”的戰(zhàn)略并不僅僅體現(xiàn)在此，整個(gè)德邦體系都受到了影響，德邦證券子公司德邦基金同樣踐行了大股東的引流戰(zhàn)略。據(jù)了解，德邦基金重金聘請(qǐng)3名網(wǎng)紅主播來建立自己的直播團(tuán)隊(duì)，其中包括原財(cái)通資管知名美女主播花財(cái)妹妹，也在試圖通過互聯(lián)網(wǎng)增加營(yíng)銷途徑，在直播領(lǐng)域奮起直追。
逐夢(mèng)上市十五年未果 欲打造科技券商再次沖擊IPO
市場(chǎng)對(duì)德邦證券爭(zhēng)議很大的還有它的IPO之路。
德邦證券對(duì)上市的情結(jié)似乎早就“情根深種”。早在2007年，德邦證券時(shí)任董事長(zhǎng)方加春曾公開表示，會(huì)在2007年全力推進(jìn)IPO工作，早日實(shí)現(xiàn)成功上市。如今看來，這一場(chǎng)接近十五年的期許仍沒有光明的下落。
2021年7月6日，德邦證券發(fā)布公告稱，因德邦證券決定終止原定的股票發(fā)行上市計(jì)劃，經(jīng)德邦證券與海通證券(600837)友好協(xié)商，雙方一致同意終止關(guān)于德邦證券首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)，并簽署了終止協(xié)議書。海通證券不再擔(dān)任德邦證券的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，并終止相關(guān)輔導(dǎo)工作。
公告發(fā)出之后，立即掀起一輪輿論潮，且多是劍指德邦證券要終止IPO的猜測(cè)，但德邦證券沒有讓這個(gè)揣度傳播多久就緊急通過媒體發(fā)聲稱：“德邦證券并未終止上市計(jì)劃，公司將重新選聘保薦機(jī)構(gòu)，推動(dòng)上市工作；并根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，適時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局報(bào)送輔導(dǎo)備案登記申請(qǐng)?！?/p>
市場(chǎng)對(duì)德邦證券IPO事件的看法站成了兩派，一派認(rèn)為海通證券有問題，另一派則是認(rèn)為系德邦證券自身的問題。
但從數(shù)據(jù)上看，海通證券在投行業(yè)務(wù)方面并不遜色。根據(jù)海通證券2020年所披露的數(shù)據(jù)顯示，海通證券投行業(yè)務(wù)收入占總業(yè)務(wù)收入的6.05%，系比重最大的業(yè)務(wù)。截至2021年上半年，海通證券投行業(yè)務(wù)在一眾券商中排名第一，緊跟其后的是中信證券(600030)、國(guó)泰君安、平安證券、東方證券承銷保薦及中金公司等等。因此更多業(yè)界人士認(rèn)為，德邦證券更換券商的原因或許來自德邦證券本身。
德邦證券依托“復(fù)興系”強(qiáng)大的資源，業(yè)績(jī)卻連年下滑、IPO十幾年仍無果，著實(shí)讓人側(cè)目。在外資獨(dú)資券商進(jìn)入、金融科技沖擊背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也逐漸白熱化，多家頭部券商甚至將金融科技視作“核心競(jìng)爭(zhēng)力”來打造，位于腰部的中小券商求生環(huán)境惡劣。據(jù)作者了解到，德邦證券為了再次沖擊IPO，近期也在跟隨頭部券商的腳步打造科技券商。但在照搬頭部券商的模式下，德邦證券是否能依此“脫胎換骨”、成功轉(zhuǎn)型，也只能交給市場(chǎng)去驗(yàn)證。
針對(duì)德邦證券的“打造科技券商IPO上市”系列問題，作者曾與德邦證券方面進(jìn)行溝通，但未能得到有效應(yīng)答。
