新冠病毒南非奧密克戎變種再次引發(fā)市場(chǎng)恐慌，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)連續(xù)跳水，僅11月26日單日，布油期貨下跌9.50美元，跌幅為11.6%，而另一個(gè)油價(jià)基準(zhǔn)WTI原油期貨11 月單月跌幅近21%，目前徘徊在66美元附近（下圖），但本周油價(jià)由單邊下跌逐步轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。本文將圍繞新冠變異病毒、EIA報(bào)告以及供應(yīng)端對(duì)原油市場(chǎng)的影響逐一分析。

病毒影響暫時(shí)難以評(píng)估

上周南非奧密克戎新冠變異毒株被廣泛報(bào)道以后，各界對(duì)其影響說(shuō)法不一。截至11月30日，全球奧密克戎新冠變異毒株的確診人數(shù)已經(jīng)超過(guò)200例，涉及20多個(gè)國(guó)家。美東時(shí)間12月1日周三，美國(guó)疾控中心公布了加州公共衛(wèi)生部門已經(jīng)確認(rèn)1例奧密克戎毒株感染者，系美國(guó)首例。該感染者近期有過(guò)南非旅行史，病毒檢測(cè)結(jié)果呈陽(yáng)性以來(lái)一直處于自我隔離狀態(tài)。該感染者已經(jīng)完成兩劑新冠疫苗的接種，目前癥狀輕微。

根據(jù)比較可信的南非科學(xué)家的最新觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，目前很難確定冠狀病毒株的真正影響。因?yàn)榈侥壳盀橹?，最大的感染群體是年輕人，盡管年輕人有更強(qiáng)的抵抗力，但在感染一段時(shí)間后大部分患者的病情仍會(huì)加重。

我們認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)樣本不夠大、延續(xù)時(shí)間不夠長(zhǎng)是無(wú)法評(píng)估病毒影響的主要因素，正如南非科學(xué)家所說(shuō)，當(dāng)前對(duì)奧密克戎新冠變異毒株的影響過(guò)早下結(jié)論有些為時(shí)過(guò)早，但資本市場(chǎng)最擔(dān)心的并不是確定性，而是不確定性，原油市場(chǎng)的反應(yīng)恰恰說(shuō)明了這一點(diǎn)，行情轉(zhuǎn)為震蕩也說(shuō)明不確定性正在轉(zhuǎn)為確定性。

EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)不樂觀

美國(guó)截至11月26日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存變動(dòng)實(shí)際公布減少90.9萬(wàn)桶，預(yù)期減少145萬(wàn)桶。從分項(xiàng)來(lái)看，汽油庫(kù)存和精煉油庫(kù)存不減反增，截至11月26日當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存實(shí)際公布增加402.9萬(wàn)桶，預(yù)期減少33.2萬(wàn)桶，前值減少60.3萬(wàn)桶，而EIA精煉油庫(kù)存實(shí)際公布增加216萬(wàn)桶，預(yù)期減少80萬(wàn)桶，前值減少196.8萬(wàn)桶。

圖1：EIA汽油庫(kù)存

圖2：EIA精煉油庫(kù)存

汽油和精煉油庫(kù)存增加反應(yīng)的是原油需求并不如想象中那樣強(qiáng)勁。但部分參與者仍然持有較為樂觀的觀點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，鑒于全球?qū)剂系膰?yán)重依賴，油價(jià)可能從當(dāng)前水平大幅上漲，可能達(dá)到每桶150美元。

隨著時(shí)間的推移，新能源將成為未來(lái)能源的主要方向，氫能、光伏、地?zé)岬榷际腔剂系奶娲?，原油需求下降、油價(jià)長(zhǎng)期下行的趨勢(shì)不會(huì)改變。

多方或同時(shí)發(fā)力“挺”油價(jià)

不過(guò)，假如產(chǎn)油國(guó)開足馬力生產(chǎn)原油，供應(yīng)市場(chǎng)絕大多數(shù)時(shí)候應(yīng)當(dāng)都是過(guò)剩的，因此，長(zhǎng)期以來(lái)，OPEC+國(guó)家都是通過(guò)控制產(chǎn)量進(jìn)而控制油價(jià)。在奧密克戎新冠變異毒株的影響之下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，OPEC+將放棄原定的增產(chǎn)計(jì)劃。據(jù)外媒報(bào)道，沙特也將在12月1日和2日的OPEC+產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟會(huì)議上建議，暫時(shí)放棄明年1月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的原定安排。

此前，拜登政府官宣將釋放5000萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以抑制油價(jià)的持續(xù)上漲，日本、韓國(guó)、印度、英國(guó)等石油消費(fèi)大國(guó)也將協(xié)同釋放各自的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。而美國(guó)時(shí)間12月2日美能源部副部長(zhǎng)表示，如果全球能源價(jià)格大幅下跌，拜登政府可能會(huì)調(diào)整釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備計(jì)劃的時(shí)間。

從需求預(yù)期分析，原油需求可能面臨不確定性，但多方已經(jīng)準(zhǔn)備拯救油價(jià)，供需兩端仍在尋找平衡點(diǎn)。按照新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源的邏輯，油價(jià)長(zhǎng)期下行是趨勢(shì)，但短期超跌之后可能還有機(jī)會(huì)。根據(jù)以往的研究發(fā)現(xiàn)，原油滯后于其他商品半年的時(shí)間，大多數(shù)大宗商品見頂之后，原油還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間的漲勢(shì)，當(dāng)前的調(diào)整或許會(huì)給交易者提供一個(gè)比較好的介入時(shí)點(diǎn)。投資者可關(guān)注芝商所新推出的微型WTI原油期貨合約 (產(chǎn)品代碼:MCL)來(lái)把握低多機(jī)會(huì)。

微型WTI期貨與E-迷你WTI期貨和標(biāo)準(zhǔn)WTI期貨無(wú)縫銜接，讓市場(chǎng)參與者選擇最符合投資目標(biāo)的合約規(guī)模，并在市場(chǎng)狀況出現(xiàn)變化或需求旺季臨近時(shí)交換頭寸。微型 WTI原油期貨讓市場(chǎng)參與者更精確地調(diào)控能源交易和風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以100桶為單位（一份合約的規(guī)模）微調(diào)原油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口，以規(guī)模更小、保證金要求更低的合約，獲得與全球最具流動(dòng)性的原油合約，即WTI 期貨相同的優(yōu)勢(shì)。