新一波的造車熱潮正在興起，IPO成為頭部造車新勢(shì)力競(jìng)逐的賽道。繼蔚來(lái)、理想和小鵬汽車之后，威馬汽車也在準(zhǔn)備沖刺資本市場(chǎng)。

近日，上海證監(jiān)局發(fā)布公告稱，威馬汽車已具備輔導(dǎo)驗(yàn)收及科創(chuàng)板上市申請(qǐng)條件。這意味著威馬汽車已完成上市輔導(dǎo)，上交所即將受理公司遞交的申報(bào)材料。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，盡管公司尚未向上交所遞交招股書，但威馬汽車已在輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告中提前披露了部分細(xì)節(jié)。其中，對(duì)于外界最關(guān)心的估值方面，確認(rèn)在評(píng)估基準(zhǔn)日2020年6月30日威馬有限凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為34.02億元，評(píng)估值為244.3億元，評(píng)估增值210.3億元，增值率618.14%。

此外，記者注意到，從威馬汽車背后的股東關(guān)系來(lái)看，李彥宏通過(guò)兩家實(shí)際控制的公司合計(jì)持有威馬汽車10.22%的股份;新鼎資本董事長(zhǎng)張弛也投資了威馬汽車，張弛曾表示，在造車新勢(shì)力中，沈暉作為汽車圈的老人，其產(chǎn)品力與人脈值得信賴。

作為威馬汽車的實(shí)際控制人，沈暉目前擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，其直接及間接持有公司的股權(quán)比例合計(jì)為16.57%，除特定事項(xiàng)外，直接及間接持有的表決權(quán)比例合計(jì)為66.51%。這意味著，威馬汽車內(nèi)部制定了特別表決權(quán)的安排。

鐘情威馬

李彥宏總計(jì)持股超10%

處在造車新勢(shì)力第一梯隊(duì)的威馬汽車從來(lái)不缺乏資本的關(guān)注。據(jù)輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告顯示，威馬汽車成立至今共歷經(jīng)12次增資，首次增資發(fā)生在2017年2月份，決議增加注冊(cè)資本至1.07億元。同時(shí)，僅2017年一年，威馬汽車就先后獲得了6次增資和2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，2017年12月份，威馬汽車宣布，完成由百度資本領(lǐng)投、百度集團(tuán)等跟投的新一輪融資。累計(jì)融資總額超過(guò)120億元。但在前述兩輪增資完成后，威馬汽車股東結(jié)構(gòu)中并未出現(xiàn)百度的身影。

2017年11月份，威馬汽車實(shí)施第四次增資，此次由李彥宏實(shí)際控制的杭州福祥匯投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱福祥匯)浮出水面，認(rèn)繳新增注冊(cè)資本1503.73萬(wàn)元。在此之后，2019年3月份，百度再次領(lǐng)投了威馬汽車的C輪融資。2020年12月7日，威馬汽車又完成總額為100億元人民幣的D輪融資，百度與海納亞洲創(chuàng)投基金(SIG)繼續(xù)參與此輪融資。

記者查閱輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告顯示，目前福祥匯持有威馬汽車6.55%股權(quán)，李彥宏另一實(shí)控公司百度在線通過(guò)2018年對(duì)威馬汽車的增資，目前持股比例為3.67%，由此前述兩家李彥宏實(shí)際控制的公司合計(jì)持股比例達(dá)到10.22%。

“上市是這些車企最重要的一個(gè)融資手段，尤其是在科創(chuàng)板上市，應(yīng)該說(shuō)給車企創(chuàng)造了一個(gè)很好的可持續(xù)融資的機(jī)會(huì)，也是國(guó)家對(duì)這些車企的支持”。全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹表示，量產(chǎn)交付和上市融資是新造車企業(yè)的兩道分水嶺。只有量產(chǎn)交付才會(huì)獲得自我造血能力。而登陸資本市場(chǎng)不僅具有象征意義，更重要的是能開拓融資渠道。

“科創(chuàng)板新能源汽車第一股”

道阻且長(zhǎng)

輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告顯示，2017年、2018年、2019年以及2020年1月份至9月份，威馬汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1487.17萬(wàn)元、7.2億元、17.8億元以及16.8億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為-16.96億元、-24.53億元、-36.08億元以及-36.49億元。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，從產(chǎn)品角度看，2018年作為造車新勢(shì)力交付元年，威馬汽車旗下首款量產(chǎn)車型EX5進(jìn)入交付階段，完成了造車進(jìn)程中的重要一步。2019年，威馬汽車?yán)塾?jì)銷售一舉沖高至16876輛。進(jìn)入2020年，威馬汽車漲勢(shì)喜人，全年累計(jì)銷量22495輛，同比增長(zhǎng)33.3%。

若此番成功上市，威馬汽車有望成為首家登陸科創(chuàng)板的造車新勢(shì)力。但不容忽視的是，造車新勢(shì)力仍需面對(duì)前期難盈利的現(xiàn)實(shí)。

受制于業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，2018年12月31日和2019年12月31日，威馬汽車所有者權(quán)益合計(jì)(凈資產(chǎn))分別為-3.78億元和-37.45億元。盡管2020年1月份至9月份，威馬汽車所有者權(quán)益合計(jì)扭虧，達(dá)30.83億元。但公司凈資產(chǎn)變化并非源自主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利，更多仍是得益于大體量的籌資。數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年以及2020年1月份至9月份，威馬汽車每個(gè)報(bào)告期對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為38.27億元、42.87億元、42.72億元以及66.9億元，這也是威馬汽車最主要的融資來(lái)源。

與此同時(shí)，近年來(lái)，威馬汽車在研發(fā)、品控、安全等環(huán)節(jié)也是風(fēng)波不斷。尤其在2020年9月23日至10月27日，在浙江溫州、福建邵武和北京等地，威馬EX5一個(gè)月內(nèi)連續(xù)發(fā)生了4起官方確認(rèn)的起火自燃。為此，威馬汽車召回了1282輛威馬EX5問(wèn)題車輛。盡管主動(dòng)召回之舉在一定程度上為威馬汽車贏得了“負(fù)責(zé)任”的聲譽(yù)，但質(zhì)量問(wèn)題和安全隱患，也讓其品牌力一定程度受損。

“‘第一股’的標(biāo)簽固然可貴，但整個(gè)新能源市場(chǎng)已從政策驅(qū)動(dòng)變成了供給側(cè)驅(qū)動(dòng)。作為曾經(jīng)連續(xù)7年的純電動(dòng)汽車銷量冠軍，也是A股新能源汽車第一股的北汽新能源2020年的境遇有目共睹。”新浪財(cái)經(jīng)專欄作家林示認(rèn)為，不管是從大眾主流市場(chǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)高端，還是C端遇阻依仗B端沖量，威馬汽車必須在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、核心供應(yīng)鏈的能力，以及數(shù)字能力上挖掘深層價(jià)值，進(jìn)一步打造清晰的產(chǎn)品定位和核心的競(jìng)爭(zhēng)力。(本報(bào)記者 龔夢(mèng)澤 見(jiàn)習(xí)記者 許偉)